天達：企業獲利改善+投資價值良好　歐股後市持續看俏

歐股投資熱度隨著資金湧入而持續升溫，充沛資金動能推升股價勁揚，道瓊歐洲600指數今年以來至5月12日止漲幅高達15.6%，未來多頭漲勢是否持續暢旺引發關注？天達歐洲股票基金經理人夏怡生(Ken Hsia)指出，歐洲企業獲利成長力道未來將迎頭趕上美國企業，預估2016年不含能源及原物料的企業每股獲利調整可望達到13%以上，加上投資價值面仍具相當吸引力、且擁有具競爭力之優質企業，歐股後市表現仍可望抱以樂觀的態度。

夏怡生指出，歐美企業獲利狀況在過去的走向幾乎同步，然而近幾年當美國企業逐漸恢復成長力道，已超越前波高點約25%左右，歐洲企業因受困於歐債危機影響，落後前波高點約15%，使得目前歐洲企業獲利仍相對落後美國企業達40%以上。唯他同時強調，兩者差距未來隨著歐洲企業革新有成、及低油價與弱勢歐元開始發酵，加上歐洲央行啟動量化寬鬆提振景氣，歐洲企業獲利將持續獲得改善，並可望迎頭趕上美國企業的成長力道。

從近5年市場對歐洲企業每股盈餘預估的變化，可以明顯看出歐洲企業改善的情況，夏怡生指出，2011-2013年不含能源及原物料的歐洲企業每股獲利都仍維持在低水位，2014年達到5%-7%，2015年則加速成長達10%-13%，預估2016年更可望達到13%以上。歐洲企業獲利改善情況近年約以倍數成長，投資潛力可期。

再就歐股投資價值面來看，夏怡生指出，根據彭博統計，MSCI歐洲指數未來12個月預估本益比，目前約在17倍左右，就長期歷史走勢來看僅是處於中間水準，一旦企業獲利成長達到50%以上，原來17倍的本益比，可能就只剩11倍左右，潛在的股價動能將會更為強勁。換言之，未來佈局歐股創造超額報酬*來源的關鍵，除了本益比提升之外，更重要的是透過精挑細選找出具潛力的歐洲標的。

夏怡生同時指出，歐洲除了擁有在全球具較佳競爭優勢與成長潛力的優質企業之外，過去由於歐洲經濟低迷，不少企業受到衝擊而紛紛退出市場，但相對的，在艱困環境下可以逆勢突圍的企業，反而提供良好的潛在投資機會，且隨著歐洲經濟逐漸改善，以耕耘歐洲為主、且具競爭力的企業也愈來愈多，未來股價潛力將可期。整體來說，目前看好的產業類股包括非必需消費品、工業及資訊科技。

天達歐洲股票基金以優異表現，獲得晨星最高星級評等5顆星肯定，並榮獲2014彭博商業周刊最佳歐洲大型均衡型股票基金獎，該基金經理人夏怡生同時負責領導天達歐洲和英國小型股票之投資策略，其投資資歷長達21年，團隊平均年資亦達16年，具備豐富之投資經驗。

天達歐洲股票基金藉由主動積極的操作管理，也獲得晨星最高評級肯定，夏怡生指出，該基金選股主要是透過「四大動力」流程，有紀律的嚴選潛在標的，不論是價值型或成長型的個股，也不受投資主題或市值限制，只要是符合「四大動力」選股標準的個股，就會納入投資組合篩選名單，相對參考指標**的被動式管理，積極主動嚴選個股的操作比例高達87%。精選優質潛力股，也將持續成為該基金持續脫穎而出的重要關鍵因子。