全球經濟前景更加亮麗 但還不足以推動升息

　　全球經濟成長出現重大改變的前景要好於以往很多年，但這大部分取決於有確鑿證據顯示美國經濟第一季的糟糕表現已經被遠遠拋在身后。

　　華爾街指標股指接近紀錄高位，債券收益率在上升。未來一周全球重要數據密集出爐，而且包括美國聯邦儲備委員會(美聯儲/fed)在內的三家主要央行將公布政策會議記錄。

　　本周稍晚全球幾家主要央行將在葡萄牙辛特拉舉行為期三天的論壇，討論歐洲通脹和失業問題。該活動由歐洲央行主辦。

　　5月采購經理人指數(pmi)初值將於周四出爐，該數據料不會改變整體情況：即美國經濟強勁反彈，歐洲經濟平穩增長，但中國經濟持續疲弱。

　　整體來看，這些數據可能不足以讓很多人認為，全球經濟狀況適於較低利率、全球央行寬鬆貨幣政策的情況即將告一段落，即便債市大跌。

　　英國央行5月會議記錄確實無疑將會讓投資者確信，未來一年不大可能升息，而歐洲央行(ecb)總裁德拉吉也已表明，無意減弱購債操作。

　　經過經濟幾乎肯定在萎縮的一個季度，外界一直預計6月前升息的美聯儲現也難找到升息理由。

　　9月升息更有可能，很多金融市場交易商押注今年稍晚之前、或者2016年前都不會升息。

　　美聯儲4月政策會議記錄披露的資訊，料不大可能重新引燃有關近期降息的討論。

　　近幾周政府公債市場普遍存有焦躁不安的氣氛。一些人表示，這只是對異常低甚至是負值的收益率進行良性的修正；其他人則擔心未來通脹將走高。

　　有一件事是肯定的：嚴重的通脹壓力仍不見蹤影。根據路透調查，美國、歐元區和英國的主要通脹指標，全都料將顯示較上年同期零增長。

　　理由眾所周知。

　　油價自去年6月開始下跌逾50%，仍在壓制通脹。但一些人擔心，等到比較基礎改變，而通脹出現不可避免的反彈時，可能疲弱的基本趨勢也在同時發生轉變。

　　盡管對消費者來說，燃料價格是大幅下滑了，但油價挫跌抑制了對高成本國內石油生產的投資，似乎已損及美國經濟。美國消費者信心5月也意外下滑。

　　但能源成本的下降，在第一季明顯起到助歐元區消費者一臂之力的作用。周五將公布的德國ifo企業景氣判斷指數，料將顯示樂觀情緒，現況指數料仍處於高位。

　　“在歐洲，油價帶來的提振效應看來早已顯現，”瑞士信貸的james sweeney指稱，歐洲央行將延展至明年9月的購債措施可望令經濟擴張之勢延續下去。

　　“因此，在未來幾個月，全球經齊應會進入同步成長的非比尋常時期，”他寫道。

　　其他則沒那么確定。對於美國經濟遠較幾年前強勁，鮮少有人會表示質疑，失業率較金融危機高峰腰斬至5.4%，或許就是最好的佐證。

　　但歐元區仍擺脫不了希臘可能違約的威脅，歐元區失業率達11.2%，較危機后尖峰沒降多少。

　　近日來主權債收益率大漲、歐元勁揚，令大家認為情況雖有所好轉，但仍有很多事可能會出差錯。

　　日本央行在近20年來始終力圖拉高通脹，該行周五將開會決定政策，但各界預計該行還不會加大購買資產。

　　日本經濟年化成長率預計將達1.5%，雖然這料對拉升通脹不會起到太大作用，但卻能使日本第一季的經濟表現像歐元區一樣超越美國。不過，沒有人認為這種情況會一直持續下去。