《外資精點》大摩:市場低估泡泡瑪特IP營運能力,目標價32元

　　《經濟通通訊社18日專訊》摩根士丹利研究報告指,認為市場仍低估了泡泡瑪特(09992)營運IP的能力,因公司剛剛發展新業務;予目標價32元,評級「增持」。

　　該行料,2023至25年,公司的海外市場佔整體銷售分別為15%、20%及23%。

今年,東亞、東南亞及美國╱歐洲市場分別佔海外銷售額的約50%、30%及20%;又指留意到公司的IP深受當地消費者歡迎,公司正與當地藝術家建立網絡以進一步發展合作關係,海外的營業利潤率由去年上半年的17.8%增至今年上半年的21%,良好的盈利能力將支持公司的快速增長計劃。

　　報告又指,預期新業務很大可能獲得合理回報。主題樂團方面,料非門票收入佔樂園人均支出的40%。手遊業務方面,人力成本已反映於損益表中,絕大多數的後續成本如銷售費用等為可變的,手遊業務本質上會產生高利潤率。(hp)

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