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Fed不升息 但汽車罷工、政府關門和學貸仍對市場澆頭冷水

鉅亨網編譯張祖仁 2023-09-18 19:19

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Fed不升息 但汽車罷工、政府關門和學貸仍對市場澆頭冷水。(圖:REUTERS/TPG)

美國聯準會 (Fed) 本周雖可能暫不升息,但本周還有其利空襲擊:如汽車工人罷工、聯邦政府可能關門,以及消費者學生貸款緊縮等問題。這給最好的預期帶來全新的風險。

美國汽車工人聯合會 (UAW) 上周五 (15 日) 對三大汽車製造商發起罷工,一開始罷工人數約 13000 名員工,但這個數字可能還會增加。聯邦民選官員必須在 9 月 30 日當前支出授權到期)之前達成協議,否則聯邦機構將不得不關閉,而國會共和黨員正從中作梗。學貸在疫情期間暫停 3 年後,於 10 月重新開始償還。

個別來看,沒有人可能會改變政策制訂者對短期風險的認識,或改變他們對抑制通膨的關注。

但由於預計經濟將在今年最後幾個月放緩,汽車業和聯邦機構的長期混亂可能會產生不可預測的結果:消費者支出減少,可能推高汽車價格,從而打擊 Fed 的通膨戰爭;對企業和消費者信心造成的打擊,也可能會導致「軟著陸」轉而成為經濟衰退。

數百萬消費者在 10 月還面臨著學貸延期支付的問題,這將轉移其他支出。高盛經濟學家已經調降普遍樂觀的前景,警告第 4 季的「大坑」可能會導致 GDP 減少 1 個百分點以上。

高盛估計,屆時經濟仍將有 1.3% 的年增率。但他們認為從 GDP 中扣除的金額超過 Fed  6 月時預估的經濟成長率 1%,也超出許多私人預測。

Dreyfus 首席經濟學家萊因哈特 (Vincent Reinhart) 表示,由於 Fed 大幅升息仍在對經濟產生影響,銀行收緊信貸,消費者已耗盡疫情時代的儲蓄,可能不需要太多努力就能使經濟偏離軌道。

他表示,另一個風險是,Fed 資產負債表的縮減目前已達到可能意外收緊金融狀況的水平,「經濟衰退來自與經濟脆弱性相關的衝擊。如果在緊縮周期的後期,基金利率受到限制,緩衝已經被削弱,那麼就會更加脆弱。」

由於 Fed 預計將在 9 月 19 日至 20 日的會議上將政策利率維持在 5.25-5.5% 之間,任何新出現的風險可能只會改變會議的氣氛和語言。

無論如何,Fed 官員們目前對即將做出的決定幾乎沒有提供任何指導。 他們為抵禦高通膨而於 2022 年 3 月開始的升息行動可能已接近尾聲,但尚未準備好肯定地說利率已見頂,或表明何時可能降息,部分原因是他們對下一步利率存在分歧。

近幾個月來,經濟數據總體上有利於 Fed,即使經濟繼續高於趨勢成長並每月增加大量就業崗位,但通膨卻在下降。

但兩個主要產業的停工:可能多達 14.6 萬名汽車工人罷工,或許還有 80 萬名聯邦員工沒有薪水,將逐周持續削弱經濟成長和信心。

分析人士擔心,這可能會為雙方持續存在的爭端奠定基礎。

牛津經濟研究院美國首席經濟學家皮爾斯 (Michael Pearce) 表示,「這次的獨特情況意味著任何罷工影響都可能特別具有破壞性。」汽車供應鏈仍因疫情而陷入困境,工人們試圖在創紀錄的產業利潤中奪回因通貨膨脹而失去的土地,討價還價預計將會很激烈。

擴大罷工可能會使汽車產量減少三分之一,而且,考慮到整個經濟的附帶效應,只要這種情況持續下去,GDP 成長就會減少最多 0.7 個百分點;而今年預估美國 GDP 僅成長約 1.8%。

雖然政府關閉時間很短,但 2018 年底至 2019 年初的最後一次政府關閉持續了 5 周。高盛估計,每周 GDP 因此損失 0.2 個百分點,年化產出將再減少 1 個百分點。

這種動態很難預測。部分分析師認為,對消費者支出的打擊甚至可能有助於對抗通膨;而這類事件往往最終會在一段時間內導致經濟成長放緩,但隨後隨著工人收到拖欠工資和工資上漲而反彈。






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