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台股

蔡明彰觀點:發哥二大利多成第四季多頭指標

鉅亨網新聞中心 2023-09-25 18:00

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蔡明彰觀點:發哥二大利多成第四季多頭指標。(圖:鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「發哥二大利多成第四季多頭指標」。

萬寶投顧蔡明彰強調,月、季均線為中期多空最簡易判讀工具。月、季均線黃金交叉將帶出中期多頭,依照台股慣性,時間持續 2 至 3 個月。反之,月、季均線死亡交叉走入中期空頭,整理時間 2 個月。

上波起漲 4 月 26 日 15,284 點,大盤在 5 月 17 日約 16,000 點,月、季均線黃金交叉,漲到 7 月 31 日創 17,463 高點,中多格局確實 2 至 3 個月。而這次大盤在 8 月 10 日出現月、季均線死亡交叉,大約在 16,600 點,走入中期整理,若中空時間 2 個月,估計在國慶日附近,大盤結束這波修正。

油價、美元、債券收益率處於高位,通膨預料第四季反彈,聯準會暗示年底前可能再升息一次,估計美股標普 500 今年底指數與現在持平,但今年來漲幅大的科技股那斯達克漲 26%,費半更漲 33%,績效遠大於標普的 13%,所以科技股今年底相對承受獲利回吐壓力。

台股以美股馬首是瞻,今年 GDP 下修至 1.61%,無法保 2,迄 8 月出口連 12 黑,但台股今年來上漲 16%,很大的因素受惠美股科技股的帶動,這次最影響是輝達,成也輝達、敗也輝達,費半那斯達克的月、季均線死亡交叉,在輝達財報 8 月 24 日公佈利多出盡,目前那指費半都破底,估計將在聯準會 11 月 1 日決策會議前後才會落底。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股上波 15,284 點漲到 17,463 點,大漲 2,179 點,漲幅太大,若修正 0.618 比例,支撐在 16,114 點。年底前還有 11 月 1 日及 12 月 13 日兩次 FOMC,有三種情境。

第一,若 11 月升息、12 月就不會再升,台股 11 至 12 月會有較強反彈能量。第二,若 11 月不升息,推延到 12 月升息,對台股第四季行情較負面。第三,最好的狀況是從現在到年底不再升息,台股意外大利多,突破 17,463 點輕而易舉,當然這個情境的機率最小。

萬寶投顧蔡明彰強調,10 年期公債收益率為資產定價之錨,台股第一大權值股台積電 (2330-TW),每季配息 3 元,一年 12 元,殖利率 2.2%,是美國 10 年期公債收益率 4.5%的一半。傳台積電通知高端晶片製造設備商延後交貨,3 奈米晶片報價昂貴,今年底前只有蘋果一家客戶,3 奈米產能利用率偏低。

台積電股價取決先進製程,本波下探年線 510 元的機率存在。台積電 ADR 目前價位 85 美元,早已跌破 200 日線 90 美元,暗示普通股也將有壓力。有個奇特現象,費半成份股意外最弱居然是先進製程的台積電 ADR 及 EUV 生產商的艾司摩爾,領先失守 200 日均線,間接表示上述傳聞非空穴來風。

第二大權值股鴻海 (2317-TW),今年 EPS 估 8 至 9 元,明年股利估 4 元,殖利率 3.8%,也比不上 10 年期公債收益率。聯發科(2454-TW) 為台股第三大權值股,聯發科股利政策 80%至 85%配發率為常態,現金股利再加發 16 元特別現金股利,今年 EPS 估 43 元,以配發率 80%計算,現金股利 34 元再加上 16 元特別股利,估計明年股利 50 元,以目前價位計算,殖利率 6.7%,應會成為未來眾多高股息 ETF 的首選標的。

再算今年多檔高股息 ETF 重壓的 AI 伺服器,廣達 (2382-TW) 明年股利可望維持今年 6 元水準,但股價基期提高,股利殖利率下降至 2.7%。緯創 (3231-TW) 估明年股利 3 元,比今年 2.6 元增加,同樣股價大漲後,殖利率下降不到 3%,都低於 10 年期公債的收益率。

萬寶投顧蔡明彰強調,聯發科第四季將有兩大利多,聯發科小金雞達發 (6526-TW)10 月 19 日轉上市,發行價 460 元,目前興櫃價位 600 元左右,預料引起申購抽籤的熱潮,直接推升聯發科股價。聯發科持有達發股權 76%,達發目前是興櫃股王,達發在固網寬頻、藍牙音訊、衛星導航居全球前三名,網通及 AI 晶片是未來成長動力,2022 年 EPS 19.9 元,今年受庫存調整影響,上半年僅 2.7 元,2024 年可望恢復成長。

聯發科將在 10 月底發表 5G 平台旗艦晶片天璣 9300,採用全大核架構,四個大核、四個超大核,現有手機處理器八核是超大核、大核及小核組成。天璣 9300 在安卓手機性能超越高通驍龍 8 Gen3,並跑分 PK 蘋果 A17,首發將獲得 ViVO 採用,並會有更多陸系手機旗艦機種採用,高通將面臨艱困處境。

聯發科線型與大盤不同,月、季均線多頭排列。同樣多頭排列的 IC 設計,還有聯詠 (3034-TW)、天鈺(4961-TW)、敦泰(3545-TW)、矽創(8016-TW)、昇佳電子(6732-TW)、致新(8081-TW)、義隆(2458-TW)、聯陽(3014-TW) 等。

萬寶投顧蔡明彰強調,8 月外銷接單連 12 黑,最重要電子產品年減 17.3%,晶圓代工、記憶體、印刷電路板都衰退,唯一亮點 IC 設計接單增加,說明上游 IC 設計開始補庫存,IC 設計若 EPS 恢復成長,合理本益比 20 倍,現在價位以明年 EPS 為基礎的本益比 15 倍以下,可在第四季佈局,到了明年第一季將有不錯投報。

聯發科 2024 年 EPS 估 51 至 54 元,15 倍本益比 765 至 810 元,目前價位低於這區間。以明年 EPS 計算本益比最低是大舉現金減資的天鈺,佔營收 5 成的 LCD 驅動 IC 景氣已回升,明年多項新產品推動成長動能,營收將創歷史新高,EPS 估 20 元,本益比 12 倍。

其次,義隆今年 EPS 估 6 至 7 元,明年 PC 換機潮使 85%營收以 PC 相關的義隆受惠,義隆為全球筆電晶片領導廠商,若明年 EPS 上升至 10 元,成長性居 IC 設計前段班,本益比 13 倍。聯陽今年 EPS 估 11 元,明年估 13 元,本益比也是 13 倍。

文章來源:萬寶投顧蔡明彰

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