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美國維持高利率政策 外幣放款占比高者因禍得福

鉅亨投顧 2023-09-25 15:35

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美國維持高利率政策 外幣放款占比高者因禍得福。(圖:shutterstock)

美國 9 月如預期暫緩升息,但鮑爾鷹派談話以及利率點陣圖,市場認為美國將維持高利率一段很長的期間。

目前市場預測,美國 11 月將再升息 1 碼,利率升至 5.6%,符合之前預期。然而,2024 年只會降息 2 碼,低於原先預期的 4 碼,2024 年年底的利率維持在 5.1%。2025 年年底利率為 3.9%,2026 年年底利率為 2.9%。也就是說,在未來的 3 年內,美國都會維持高利率政策。2024 年的利率在 5% 以上,2026 年以後利率才有可能低於 3%。


由於高利率代表資金緊縮,不利股價上漲,因此全球股價開始漲多拉回。另一方面,美國的通貨膨脹率降到 4% 以下,而利率超過 5%,把錢存在美國,實質報酬率為正數。反觀台灣,通貨膨脹率超過 2%,但利率低於 2%,實質報酬率為負數,錢只會越存越薄。聰明的外資,紛紛賣股將資金匯回美國,導致新台幣匯率貶破 32 元的整數關卡。

啟發投顧證券分析師丁彥鈞表示,雖然強勢美元不利台股表現,有一類族群卻因禍得福。外幣放款占比高的金融機構,受惠美國的高利率政策,放款利差擴大,獲利有機會提升。上海商銀 (5876-TW)、兆豐金 (286-TW)、中信金 (2891-TW)、第一金 (2892-TW)、永豐金 (2890-TW)、都是可以關注的對象。

上海商銀 (5876-TW) 外幣放款比重 29%。兆豐銀外幣放款比重 30%,銀行資產比重占金控 90%,等於兆豐金 (2886-TW) 有 27% 的資產為外幣放款。中信銀外幣放款比重 35%,銀行資產比重占金控 66%,等於中信金 (2891-TW) 有 23% 的資產為外幣放款。第一銀外幣放款比重 20%,銀行資產比重占金控 90%,等於第一金 (2892-TW) 有 18% 的資產為外幣放款。永豐銀外幣放款比重 22%,銀行資產比重占金控 80%,等於永豐金 (2890-TW) 有 18% 的資產為外幣放款。

上海商銀 (5876-TW) 為第一家不受《銀行法》第 50 條第 1 項限制的銀行,現金股利可以超過 1.5 元。兆豐金 (2886-TW) 與第一金 (2892-TW) 為官股行庫,經營風險低,獲利穩健。中信金 (2891-TW) 同時具備銀行、證券、壽險、產險體系,產品完整,充分發揮金控綜效。永豐金 (2890-TW) 近期家族色彩淡化,改採專業經理人經營,營運漸入佳境。

啟發投顧證券分析師丁彥鈞表示,這些外幣放款占比高的金融機構,一方面美元利差擴大,利息淨收益上升。一方面新台幣貶值,美元獲利換算成新台幣獲利的金額上升。也就是說,外幣放款占比高的金融機構可以享受雙重好處,如果獲利提升,隔年度的股利金額就值得期待。此外,有殖利率保護的個股,股價也相對抗跌。

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文章來源:丁彥鈞分析師

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