《外資精點》摩通:市場忽略周大福利好因素,重申增持評級

　　《經濟通通訊社24日專訊》摩根大通發表研究報告指,市場忽略了周大福(01929)三大利好因素,預料11月起,投行將上調對周大福之預測。摩通已將該公司2024財年上半年度的核心營業利潤(COP)和純利(NP)預測上調5%,以反映周大福10月中旬的季度業績數據更新,並重申「增持」評級,目標價為20港元。

　　報告指,周大福受惠於未對沖的黃金庫存價格上漲、店舖生產力改善及同店銷售趨勢較市場估計更具韌性。周大福在10月中旬指出,今年以來低線城市的每店月銷售額已從2023財年的40萬至50萬元人民幣增至50萬至60萬元人民幣。該行的計算表明,2024財年的生產力提升大致相當於2023　財年新增300至400家商店的銷售規模。摩通認為,周大福的策略偏向於增加每店銷售額而不是商店數量,因為這種微調可以提高特許經營商和周大福本身的盈利能力。

　　報告指,隨著公司精簡策略重新聚焦寶石鑲嵌珠寶領域,該行對集團潛在的利潤率擴張持建設性態度,認為這將推動更強勁的預期盈利增長和估值倍數評級。該行也認為周大福的新系列「Wonderful　Life」可能是繼HUA系列之後的另一個熱門系列。如果集團能夠成功地將這個系列引入低線城市,該行看到核心營利潤率有潛在的上升空間。(kk)

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