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中銀香港:料美國債券將迎配置區間,美股宜待調整後才吸納

經濟通新聞 2023-10-27 16:14


  《經濟通通訊社27日專訊》儘管第三季度歐美股市出現調整,但今年以來仍然呈現上漲格局,中銀香港(02388)財富策略及分析處高級財富策略師張詩琪認為,這反映市場預期歐美通脹將會下降以及美聯儲的加息周期即將結束。隨著美聯儲加息周期已接近尾聲,預期美國債券將迎來最優配置區間,黃金上升趨勢亦將進一步強化。

  張詩琪指出,由於中國逆周期調節政策全面發力,微觀指標開始改善,宏觀經濟亦企穩復甦,相信當市場信心提振及估值修復後,將會有利A股表現。至於美股上半年憑著人工智能熱潮帶動下進入牛市,及後於第三季度見頂回落,修正了市場早前的樂觀情緒。基於美聯儲控制通脹的決心和高利率對經濟的滯後效應,預期或會為美股企業盈利和估值進一步帶來壓力。然而,投資者亦不可忽視美國經濟的韌性,因此宜等待美股調整後才吸納。

 

*美國通脹未來數月料於3%水平波動*


 

  雖然美國8月消費者物價指數一度反彈至3.7%,但張詩琪相信第四季度美國通脹將會下行並於低位徘徊,未來數月或許於3%水平波動。然而,由於美國通脹仍存在韌性,即使利率點

陣圖顯示明年將有機會減息兩次,市場仍然預期美聯儲政策將保持「更高利率和更長時間」,令全球經濟不確定性增加。

 

*第四季或成美債「熊轉牛」拐點*

 

  展望第四季,張詩琪認為美債有望開啟「熊轉牛」的重要拐點期,因此投資者可著重固定收益的配置。雖然孳息率仍然維持高位並存在韌性,但預期美國國債繼續下跌的空間有限。最新利

率點陣圖顯示,美聯儲年內仍有一次加息的可能,這或會為美債帶來短期擾動,令美債息維持高位上落格局。不過,一旦美聯儲加息進程結束的趨勢確定下來,美債便有可能在第四季度後半段時,表現優於其他資產,為投資者提供明年獲利的機會。總體來看,不管是目前影響美債的基本因素,還是估值的絕對優勢,均顯示美債現時處於歷史上最佳的配置區間,投資者應趁債息高位時吸納並增持。

  她認為,受到美國以外的經濟體,特別是歐元區的經濟表現較弱所提振,預期美元指數於第四季度總體仍然呈上落格局,但難以延續第三季度單邊上行的趨勢,並且有機會於最後一次加息後轉向。基於對未來真實利率下行趨勢的中長期預期,黃金的表現將受到支持。至於油價方面,基於地緣政治及產油國的供應等影響供求的短期因素,預期油價將在高位區間波動。(ac)

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