聯準會何時開始降息、降多少？高盛和大摩觀點高度分歧

美國聯準會升息周期接近尾聲幾乎已是各方共識，但對何時降息、降息多少，分析師看法仍差別巨大。

摩根士丹利經濟學家周日 (12 日) 預測，隨著通膨降溫，聯準會將在未來兩年內大幅降息，而高盛集團分析師則更為保守，預期降息幅度會較小，且會較晚開始。兩大投資機構差距達 125 個基點。

由美國首席經濟學家 Ellen Zentner 領導的摩根士丹利團隊，周日在其 2024 年展望中表示，聯準會將從 2024 年 6 月開始降息，然後在 9 月以及第四季之後的每次會議上都將降息，每次降息幅度為 25 個基點。 他們表示，到 2025 年底，政策利率將降至 2.375%。

摩根士丹利團隊認爲，儘管美國經濟疲軟不會達到衰退的程度，但有理由採取更大幅度的寬鬆政策。他們預計失業率將在 2025 年達到 4.3% 的峰值，高於聯準會預期的 4.1%。

摩根士丹利指出， 「我們維持聯準會將實現軟著陸的觀點，但增長疲軟將使衰退擔憂持續存在。」

與此同時，高盛經濟學家 David Mericle 在 2024 年展望中預計，聯準會在 2024 年第四季首次降息 25 個基點，隨後到 2026 年中期每季降息一次，總共降息 175 個基點，利率目標定在 3.5%-3.75% 範圍。 

高盛的預測更接近聯準會自身的預測。 根據聯準會 9 月的預測，明年將降息 1 碼兩次，到 2025 年底的政策利率為 3.9%。聯準會理事和地區銀行總裁將在下個月的會議上更新他們的預測。

高盛預計，由於均衡利率較高，聯準會將維持相對較高的利率，因為「金融危機後的逆風已經過去」，而且更大的預算赤字可能會持續存在並提振需求。

高盛的 Mericle 寫道：「我們的預測可以被認為是聯準會官員之間的妥協，他們認為一旦通膨問題解決，就沒有理由保持高的基金利率。」