離岸人民幣兌美元持續揚升 機構：仍有進一步走升空間

離岸人民幣周二 (21 日) 持續上漲，兌美元連續升破 7.16、7.15、7.14、7.13 四道關口，最高升至 7.1299，截至晚間漲幅回落，仍上漲 0.35%，來到 7.1412。

機構解讀，儘管本輪人民幣的上揚，是以美元弱勢為開端，但隨著市場情緒轉向，人民幣仍有進一步走升的空間。

國金宏觀指出，11 月以來，伴隨著匯率的企穩升值，美元兌人民幣的成交量也跟著恢復。10 月底，近 20 個交易日的即期詢價平均成交量，一度走低至 132 億美元，創 2018 年以來新低；截至 11 月 17 日，即期詢價交易量也已回升至 178 億美元。

美元的快速走弱是人民幣匯率升值的直接推手，而美債利率的快速回落則是美元走弱的主要原因。債供給側衝擊邊際緩和、經濟數據走弱、投機擾動緩和三方面因素的共同作用下，美債利率快速下行、美元指數也隨之走弱。

國金宏觀表示，市場行為同樣也朝著對人民幣有利的方向傾斜。常項，貿易「漏出」在減少，10 月出口收匯率由 0.86 提升至 0.93、進口付匯率由 1.06 降至 1.01；企業、居民結售匯意願邊際改善，銀行代客結售匯逆差由 194 億 美元收窄至 81 億美元。 資本項，10 月境外持債增加 373 億元，11 月北上資金流出規模也較前 3 個月的月均 573 億放緩、僅外流 52 億。

中金公司認為，考慮到人民幣匯率已經突破重要技術關口，判斷人民幣匯率仍有進一步上升的空間。 7.20 的整數點位和 7.17 一帶中間價所在的水位將是重要參考。預計行情的隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動的階段。

中金公司分析，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒結束，往年底看仍有幾個支撐匯率因素：1、季節性結匯；2、反身性；3、出口回暖；4、美元指數進一步下行的可能性。 隨著即期匯率回到中間價設定的水準，未來的中間價或逐步向「收盤價 + 一籃子貨幣」的常態化定價靠攏，彈性也將逐步恢復。

華泰期貨指出，基本面支撐人民幣：1）經濟預期差利好人民幣匯率: 國內穩增長政策持續發力，經濟有望企穩改善，而美國緊縮向就業市場的傳導仍未明朗；2）中美利差短期利好人民幣：聯準會 11 月繼續按兵不動後，美債利率見頂回落；3）淨出口不利於人民幣：在國際貿易持續走弱，以及國內產業向東南亞國家轉移的背景下， 國內出口預計將持續承壓。

英大證券首席經濟學家李大霄表示，困擾市場的匯率因素以及外資流出因素可望得到改善，隨著外部環境改善，中國經濟漸漸恢復，中國股市積極股市政策正在起效，外資重新重視中國 經濟和中國股市，中國優質資產的融冰之旅或到來。