美債11月上升速度料創紀錄 帶動各類資產全面強彈

跌跌不休的美國債券市場，在今年 11 月出現創紀錄的大反轉。

投資者瘋狂推高美國國債、機構和抵押貸款債券價格，有望實現 1980 年代以來的最佳單月表現，並引發了從股票到信貸再到新興市場的全面強勁漲勢。即使是加密貨幣這種高風險、極具投機性的資產也大幅上漲。

數據顯示，本月截至周三 (29 日)，彭博美國綜合指數的回報率為 4.9%，10 年期國債殖利率下跌逾 0.65 個百分點，至 4.26%。

這波漲勢推升的主要力量，來自經濟和通膨正在放緩以及聯準會結束升息的跡象，這一趨勢會否繼續增強，預計將影響漲勢能否延續到 12 月以及 2024 年。

前橋水基金投資長 Rebecca Patterson 表示，「我們最近得到的經濟數據強化了經濟放緩的觀點。通膨正在下降，與此同時，它並沒有對經濟成長造成不當的影響。」

美國和全球經濟所謂的軟著陸以及借貸成本暴跌的跡象，導致 MSCI 世界指數本月飆升 8.9%，而新興市場股市則上漲 7.4%。衡量最大數位貨幣表現的彭博銀河加密貨幣指數上漲 18%。

《彭博》彙編的數據顯示，在信貸方面，美國垃圾債券上漲超過 4%，為 2022 年 7 月以來的最大漲幅，投資者向追蹤該資產類別的交易所交易基金投入了創紀錄的 119 億美元，創歷史最高紀錄。

Columbia Threadneedle Investment 利率策略師 Ed Al-Hussainy 表示，人們有點擔心錯過機會。 「突然間，10 年期國債 5% 的殖利率已成為遙遠的記憶。」

在一系列疲軟數據和鴿派言論的推動下，美國降息預期將持續升溫。 根據《彭博》彙編的數據，交易員目前預計 2024 年政策寬鬆幅度約為 1.15 個百分點，預計首次降息將在聯準會 5 月會議上出現。

億萬富翁艾克曼 (Bill Ackman) 最近表示，他預計聯準會會更早採取行動，並稱降息可能會在第一季進行。

市場觀察家表示，如此快速的轉向可能會引發大量空頭回補。資產管理公司 LongTail Alpha 的創辦人 Vineer Bhansali 表示，事實上，考慮到本月走勢的幅度，長期看空者很可能已經開始退出。 

Bhansali 指出，這種大幅波動實際上只能歸因於部位變動。他補充說，他已經在為殖利率曲線變得陡峭布局。「如果聯準會確實轉向，我預計兩年期公債將上漲 50 至 100 個基點。 如果這種情況未能很快發生，那麼 10 年期國債殖利率將回到 4.5% 至 5% 的範圍。」

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