《港股評論》憧憬粉飾櫥窗效應,後市望修復部分失地

　　《港股評論》內地政策組合拳開始發力,新增社會融資連續兩個月超預期,「三頭馬車」延續向好勢頭,特別是消費板塊的反彈力度明顯增強,最新更有傳內地有關當局正草擬一份有50家房企的「白名單」,並引導金融機構幫助它們加大對房企在信貸、債權和股權融資方面的支持。白名單及詳細內容可能於近期發布,在制定白名單的同時,當局亦考慮允許銀行首次向房企提供無抵押的流動資金貸款。這反映當局正從支持「保交樓」,轉向更核心的透過金融方法支持房企。

　　海外方面,美國通脹持續回落,10月份整體及核心通脹均低於市場預期,通脹降溫令市場憧憬美國聯儲局已經完成加息。根據FedWatch數據顯示,12月暫停加息的機會已經上升至超過95%,並認為聯儲局明年5月開始減息的機會升至60%以上,加上美國10年期債息及美匯指數下跌,利好市場氣氛。

　　港股經過連續幾個交易日明顯下跌後,恒指已經再次跌穿所有移動平均線及短期上升軌,反彈訊號幾近全被破壞,本周更創今年新低。但由於美匯下跌、人民幣回穩,以至傳統上,第四季基金大戶會部署年結「粉飾櫥窗」,及中央經濟工作會議一般於12月召開,料對股市起一定支持作用,有望修復年內部分失地。統計過去五年恒指於12月的表現,錄得三升兩跌往績。倘若恒指在下月底未能重上2022年收爐日的19781點,將意味恒指連跌四年。

*領展現價具吸引力*

　　個股上,我們認為利率見頂、債息回落,將有利房託表現,當中領展房產基金(00823)第三季業績反映香港零售市場的反彈延續,以及其過去數年多元化戰略發展的成效,而早前供股及行政總裁減持的消息,相信已在過去大半年股價下跌中反映。

　　事實上,本港旅客人數在年內持續回升及就業市場改善,其中8月份訪港旅客逾400萬人,回復到疫情前的80%至90%,另外本港失業率處於2.9%的逾三年半低位附近,就業不足率維持1%,這有助香港的零售市場從去年的低位持續回升。

　　領展於香港的物業組合租用率維持在98%的歷史高位,期內已簽訂超過300份新租約,平均每平方呎租金較去年同期有所增長,內地及海外的投資組合在期內保持韌性,同時在新加坡

設立區域辦事處,料有利擴展亞太地區業務,我們認為當利息下降,領展將迎來更好的併購機會,同時管理層對股份回購持開放態度。

　　從領展的股價來看,其走勢與美國10年期債息關聯度高,兩者呈明顯的反比關係。預計明年下半年開始減息前,該股值得投資者在低位吸納,並以長線看好為目標。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

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