《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買亞朵集團

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買亞朵集團

　　酒店業務+場景零售雙輪驅動增長,核心運營數據創新高。受益於暑假強勁需求,集團第三季度業績再創新高,各項經營指標也快速恢復。本季度集團實現營收12.94億元人民幣,同比╱環比增長93.1%╱18.39%。核心數據方面,本季度酒店數量及客房數量分別同比快速增長26.4%及25.3%,共有577家管理酒店正在開發中。平均每日房價(ADR)╱入住率(OCC)╱每間可用客房收入(「RevPAR」)分別為495元人民幣╱82.4%╱424元人民幣,同比分別增長16.75%╱4.44%╱32.09%,已恢復至2019年同期水準的111.2%╱106.6%╱117.8%。第三季零售與其他業務收入2.75億元人民幣,同比增長229%,GMV約3.02億元人民幣,同比增加292%,收入與GMV同比增速相較於包含618電商節的第二季仍有提升。本季度綜合毛利率為42.3%,同比增加7%,其中酒店毛利率為39.5%,同比增長5.8%,酒店毛利率隨經營復甦而顯著改善,且高毛利的零售業務佔比不斷提升,後續綜合毛利預期仍有結構性提升的空間。

　　亞朵4.0推出,品牌矩陣持續優化。11月,新產品亞朵4.0見野推出,聚焦年輕一代商旅消費主流人群,滿足新一代主流客群個性化、多樣化需求。新產品依託複合業態經營提升坪效,通過控制選材、公區規模和空間融合的設計巧思,將單房造價控制在14.5萬元人民幣╱間。經過測算,亞朵4.0的綜合RevPAR為400元人民幣。在體驗驅動所帶來的大幅溢價能力增長的前提下,新產品整體投資回報周期對比集團3.5產品有望再縮短5個月,投資回報年限約為3.5年左右。

　　2023年以來受益於消費者出遊需求增加,出行產業鏈整體漸進復甦。而酒店板塊中,中高檔酒店出租率恢復程度優於其他類型酒店,主要酒店集團年內估值基本回檔至合理區間。作為中國內地中高端酒店龍頭企業,集團有望保持新酒店的開業進度,驅動主營業務的高速增長。在零售領域不斷創新,挖掘客戶需求,帶動GMV的增長。目前集團市盈率為20.3倍,低於歷史平均值25.7倍,建議投資者可以逢低布局。(建議時股價:16.87美元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興:薦買珍酒李渡、山東黃金

　　珍酒李渡(06979):貴州茅台公布上調公司53%vol貴州茅台酒(飛天、五星)出廠價格,平均上調幅度約為20%。消息一出,白酒股普漲顯得很強勢,致力於提供以醬香型為主的次高端白酒產品的珍酒李渡亦受惠。集團顯現規模化增長趨勢,預計到2027年醬酒會反超濃香,成為第一大的香型板塊,在白酒板塊中佔比快速提升。集團是港股市場唯一一家白酒上市公司,具備稀缺性,且業務賽道處於高增長。再加上年尾節日氣氛及婚宴旺季來臨的帶動下,餐廳、零售渠道會提前備貨,白酒的銷售量將有持續增幅。目標價12.50元,止蝕價8.80元。(本周一建議時股價:10.44元)

　　山東黃金(01787):美元轉弱,美元兌一籃子貨幣觸及三個月低位,預料本月將創一年來最大單月跌幅。美國息口見頂,相信有利黃金資產,金礦股全線走勢強,看好山東黃金。集

團公布截至9月30日止第3季純利約4.7億元人民幣,升2.4倍,每股盈利8分人民幣,扣除非經常性損益之純利4億元人民幣,升1.7倍,營業收入139億元人民幣,升39%,加權平均淨資產收益率1.52%,增加1.32%。中國央行10月連續第12個月購入黃金,使黃金儲備增加23噸,總儲備量達到2215噸。至此,黃金在中國外匯儲備總額中所佔的比例已高達4.3%,創下歷史新高。集團黃金業務佔比重,短線或於金礦股中表現突出。目標價16.30元,止蝕價14.20元。(本周一建議時股價:15.46元)《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)