市值型ETF正2才是王道？長期報酬狂勝的優勢在哪？

被廣泛譽為投資界中的神器「槓桿型 ETF 正 2」以其強大的吸引力而備受矚目。許多投資人渴望透過選擇正 2 來實現更高的盈利，但這個選擇是否確實能夠帶來更多收益？或者是否存在一些關鍵的細節需要注意呢？

有槓桿增加獲利也需小心風險

正 2 ETF 的工作方式是透過持有期貨的方式，把槓桿控制在原 ETF 的「2 倍」，白話來說，原 ETF 當天漲 1%，則正 2 ETF 應該要漲 2%；反之原 ETF 當天跌 1%，它就會跌 2%。

這類型的 ETF 有個最關鍵的機制，就是為了把槓桿控制在「每天漲跌幅的 2 倍」，它必須「每天調整部位」，而槓桿效果不僅會增加潛在的回報，還會增加潛在的損失，因為報酬跟風險是相對的，你想要兩倍報酬，你就得承受兩倍的風險。甚至，正 2 ETF 的價格可能與其追蹤的指數或資產價格出現偏差，這種偏差可能因時間和槓桿的使用而增加。

正 2 才是王道？

所謂市值型 ETF，最重要的關鍵就是「當篩選出成分股後，持股權重是基於市值加權法，也就是市值越大，權重越高」，這類的 ETF 的代表就是耳熟能詳的 0050，其持有標的對應上市市場市值排行前列的 50 檔個股，被視為複製加權指數報酬的投資方法。

舉例 00631L，即是元大台灣 50 正 2 ETF，其追蹤的指數就是複製出 0050 單日報酬 2 倍 (ex:2%→4%；-1%→-2%)，其公開說明書提到考量相關性及流動性，主要交易台指期貨。

關於市值型 ETF 爭論最激烈的話題就是，正 2 ETF 是否真的比較香？因為長期持有報酬來看，00631L 確實勝過 0050？

• 勝出原因 1: 台股長期多頭漲升，槓桿自然有利正 2 放大獲利
• 勝出原因 2: 股市的多空具動能，波段趨勢延續性強 (在數學上，漲跌互見盤整對槓桿 ETF 追蹤報酬不利，反之連續漲 / 跌則有利)
• 勝出原因 3: 台指期長期以來，出現實質逆價差時間遠大過正價差，持有台指期多單的正 2ETF 每月轉倉會有利益。

結論：只要您是看好長期多頭，當股市的多空具動能，波段趨勢延續性強，且台指期長期以來，出現實質逆價差時間遠大過正價差，因此正 2 仍是一個良好投資選項！

（文章來源：永誠資產管理處）

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