《駐滬專電》傅紅岩:國內創投行業目前存在四大問題

　　《經濟通通訊社駐滬記者林雯婕14日上海專電》上海科創集團董事長傅紅岩昨日在上海出席第23屆中國股權投資年度論壇時表示,當前,中國原有的科技鏈、產業鏈、創新鏈和供應鏈正在重塑:首先,美國實施脫勾斷鏈、「小院高牆」政策之後,過去幾十年全球建立起的自由貿易市場、要素自由流動等格局不復存在,需要尋求新的平衡;其次,過去中國一直承接全球化產業轉移,很多產能都是給全世界準備的,但現在一些國家以防風險,所謂的國家安全等理由限制中國,使中國不少傳統和新興產業面臨產能過剩、價格競爭、行業內捲的困境;三是資本寒冬下,股權投資行業出清加劇,美元基金最重要的特點是對新經濟、新模式敏感,往往帶著全球化視野,把全世界各地最好的資源和信息帶到中國來,但這兩年風投行業募資與投資額都在下降,尤其是外幣基金,募資額小於投資量;第四是國內上市政策階段性收緊,導致很多企業上市難,而中國股權投資行業約60%要通過二級市場IPO來退出;五是中國經過30年的高速發展,基數非常高,全要素報酬貢獻的邊際收益在不斷下降,國家到了技術創新驅動發展的階段,只能加大技術攻關,在提高附加值和科技含量這些方面動腦筋。

　　他認為,在此背景下,國內創投行業目前出現了不少問題:首先是有很多沒有按照經濟規律來配置資源的情況,全國各地為了招商引資和區域產業發展,都在設立政府引導基金,並要求被投企業在當地落戶「返投」,但這種資本的過量湧入,以及優質項目和創業團隊的稀缺,最後會造成區域分割和產能過剩,很難真正實現全範圍的資源優化配置,最終可能不達預期,退出也成問題,甚至可能累積一些新的地方政府債務。

　　其次,創業和投資賽道高度重合、過於擁擠,資本市場的導向使越來越多機構轉向硬科技投資,而能帶動社會經濟活力、促進幸福指數上升的新消費、新模式、文化創意、娛樂等都是少人問津。很多投資機構只希望實現財富倍增效應和退出效應,而硬科技長周期、高投入的規律與現在浮躁的形態格格不入。

　　三是中國只有美國10%的資金量,卻投資了很多內捲的行業,但對於合成生物、基因治療等許多未來產業投資研究不透,布局不夠。

　　四是一級市場項目估值過高,把風險傳遞到二級市場,造成股市的資源配置和價值發現功能嚴重弱化,最終破壞了整體行業生態。而且高科技是一個長周期的行業,半年一輪、一輪漲一倍的估值接力遊戲不可能完成,最終還可能造成反噬,導致企業無法獲得下一輪融資,資金鏈斷裂。