《神州債市》債市支持民企出現結構變化:信用債收縮,可轉債活躍

　　《經濟通通訊社19日專訊》據《上海證券報》報道,內地債券市場在支持民營經濟發展方面呈現出明顯的結構變化:民企信用債市場融資持續收縮,但可轉債市場融資愈發活躍。統計數據顯示,在民企債券融資中,可轉債發行佔比已由2017年的5.2%上升至2022年的32.4%。今年前三季度,這一比重更是上行至34.9%。

　　對於可轉債市場愈發活躍的原因,分析人士認為,發行人通過讓渡未來債轉股可能形成的超額收益,在債性條款部分獲得更大自主權,即轉債發行期限長,票面利率顯著低於同期限普通信用債利率,並可通過債轉股降低實際到期還本付息壓力,更加契合民企長期資金需求。截至2023年9月底,已退市轉債中轉股率99%及以上的佔比近七成。

　　東方金誠發布的研究報告指出,對於民企發行人而言,可轉債存續期間的實際付息壓力要明顯小於信用債。同時,由於絕大部分可轉債最終都實現了從債權到股權的轉化,民企發行人發行期末還本壓力也可極大減輕。

　　該研報還表示,轉債發行期限普遍為6年,基本符合企業從建設投產到後期現金流收益攤銷前期投入成本所需的生產運營周期,能更好滿足民企長期融資需求。(lc)