【袁志峰專欄】中國存通縮風險，降息可期

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1) 股市前景

上周五港股下跌，成交不足 700 億元。全星期計，日均成交額環比增 5% 至 808 億元，港股通南向交易淨賣出約 69 億元；恒指及恒生科指跌 1.8% 及 3.4%，信義玻璃 (868)、石藥集團(1093) 及龍湖集團 (960) 分别跌逾 11%、8% 及 8%，為跌幅最大藍籌。上証指數及深証成指跌 1.6% 及 1.3%，滬深股通北向交易淨賣出 24 億元人民幣。標指及納指升 1.8% 及 3.1%；紐約期油跌 1.5%；美元指數持平，人民幣兌美元跌 0.4%；美國 10 年期債息由 4.05 厘跌至 3.94 厘。

中國近期物價指數顯示整體消費疲弱，需求不足，預期中央政府首季度將加強宏觀政策力度去刺激經濟增長，估計港股有階段性上升機會，建議投資者趁回調買入，高息國企股仍是穩健之選。

2) 上日中港股市況總結 

周五恒指低開 85 點，早盤冲高回落，最多曾漲 92 點，午後曾倒跌 116 點，尾市反彈，收報 16244 點，跌 57 點或 0.4%。成交額按日減 26% 至 695 億元，12 月份日均成交額 984 億元。全星期計，恒指跌 1.8%，恒生科指跌 3.4%。

港股通南向資金轉淨買入約 15 億元，中國移動 (941)、建設銀行(939) 及藥明生物 (2269) 錄得 1.8、1.2 及 1.1 億元淨買入，騰訊 (700)、滙豐(5) 及小米 (1810) 錄得 2.2、1.6 及 1.1 億元淨賣出。1 月以來累積淨買入 76 億元，12 月淨買入 79 億元。

恒指跌 0.4%，藍籌股 36 升 41 跌 5 持平。龍湖集團 (960) 跌逾 4%，為跌幅最大藍籌。碧桂園服務 (6098)、中銀香港(2388)、藥明生物(2269) 及中生製藥 (1177) 跌逾 3%。國藥控股 (1099)、華潤置地(1109) 及滙豐 (5) 跌逾 2%。新世界發展 (688) 及中國海外發展 (688) 跌逾 1%。東方海外 (316) 漲逾 4%，為升幅最大藍籌。中國神華 (1088)、舜宇光學(2382)、中升控股(881)、中國宏橋(1378) 及萬洲國際 (288) 漲逾 2%。中海油 (883)、華潤電力(836) 及李寧 (2331) 跌逾 1%。

恒生科指跌 0.9%，收報 3470 點，成份股 8 升 21 跌 1 持平。大型科技股普跌，小米 (1810)、京東(9618) 及快手 (1024) 跌逾 1%。微博 (9898)、小鵬汽車(9868) 及東方甄選 (1797) 跌逾 6%、5% 及 4%，為跌幅最大成份股。理想汽車 (2015) 及蔚來 (9866) 跌逾 3%。嗶哩嗶哩 (9626) 及中芯國際 (981) 跌逾 2%。閱文集團 (772) 漲逾 8%，為升幅最大成份股。舜宇光學 (2382) 及金蝶國際 (268) 升逾 2% 及 1%。

板塊方面，電動車、生物科技、内房及本地銀行股跑輸大市，跌幅居前。藥明生物 (2269) 及金斯瑞生物 (1548) 跌逾 3%，百濟神州 (6160) 及康方生物 (9926) 跌逾 2%。華潤置地 (1109)、萬科企業(2202) 及融創中國 (1918) 跌逾 2%。

航運、有色金屬、手機零件、煤炭及火電股逆市上升，漲幅居前。東方海外 (316) 及中遠海控 (1919) 漲逾 4% 及 3%。江西銅業 (358)、中國鋁業(2600) 及中國宏橋 (1378) 漲逾 2%。舜宇光學 (2382) 及瑞聲科技 (2018) 漲逾 2% 及 1%。中國神華 (1088) 及兗礦能源 (1171) 漲逾 2% 及 1%。華能國際 (902) 及華潤電力 (836) 漲逾 2% 及 1%。

周五上証指數低開 0.2%，早段上揚，最多曾升 0.6%，其後漲幅歸零，午後窄幅震盪，收報 2881.98，跌 0.2%。深証成指跌 0.6%，科創 50 指數跌 1.5%。滬深兩市總成交約 6800 億元 (人民幣 · 下同)，環比減少 300 億元，12 月份日均成交額約 7300 億元。滬深股通北向交易轉淨賣出約 30 億元，1 月以來累積淨賣出 80 億元，12 月淨賣出 129 億元。全星期計，上証指數跌 1.6%，深証成指跌 1.3%。

3) 宏觀 / 行業訊息

國家統計局公布，去年 12 月居民消費價格指數 (CPI) 按年跌 0.3%，連續 3 個月通縮，但跌幅較去年 11 月收窄 0.2 個百分點，2023 年全年 CPI 僅升 0.2%。至於去年 12 月工業生產者出廠價格指數 (PPI) 按年下跌 2.7%，降幅較 11 月收窄了 0.3 個百分點，全年累挫 3%。(信報)

中國上月外貿表現勝預期。海關總署公布，以美元計，去年 12 月出口升 2.3%，優於市場預期漲 1.5%；進口增 0.2%，扭轉 11 月的 0.6% 跌勢，同勝預期跌 0.5%，貿易順差 753.4 億美元。(信報)

2023 年 12 月內地 3 項重要金融數據全部遜預期，新增貸款 1.17 萬億元 (人民幣．下同)，按年少增 2401 億元；社會融資規模增量 1.94 萬億元，按年僅多 6169 億元；12 月底廣義貨幣(M2) 餘額 292.27 萬億元，增速為 9.7%，按月跌 0.3 個百分點。(信報)

美國去年 12 月最終需求生產物價指數 (PPI) 按月下降 0.1%，市場預期為上升 0.1%，去年 11 月為持平；按年上升 1%，預期上升 1.3%。(信報)

4) 個股訊息

周大福 (1929) 公布，截至去年 12 月底止，本財政年度第三季整體零售值錄得 46.1% 增長，其中於港澳及其他市場的零售值上揚 70.8%，港澳同店銷售增長 66.6%。同時，強勁的節日需求及新開門店的穩定店舖效益，亦推動內地零售值升 42.2%。(信報)

龍湖集團 (960) 公布，去年全年累計總合同銷售金額 1734.9 億元(人民幣．下同)，按年減少 13.9%；單計去年 12 月，總合同銷售金額 113.1 億元，按年減少 38.4%。(信報)

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