【富蘭克林投顧】股市資金流入動能稍緩，但債市再獲大額資金流入

美國去年 12 月 CPI、PPI 通膨數據錯綜，然紐約聯準行 12 月調查未來一年通膨預期自前月的 3.4% 下降至 3%，創 2021 年 1 月以來新低，仍讓市場維持對於聯準會降息的樂觀期待，過去一週美股引領全球股市走揚，就資金流向而言，過去一週整體股票型 ETF 續獲資金淨流入 40.43 億美元，但流入規模再較前一週縮減，其中全球與亞太市場分別獲 29.26 億與 11.72 億美元資金淨流入，新興市場、中國與日本分別獲 6.56 億、5.9 億與 5.59 億美元淨流入，反觀美國與歐洲分別遭 16.11 億與 7.95 億美元淨流出。在產業 ETF 部份，近週淨流入前三大產業為科技、金融、醫療保健，淨流出前三大產業為主題型、工業與核心消費。(附表一、二)。

富蘭克林證券投顧表示，進入 2024 年，全球金融市場面臨三大不確定性，包括聯準會貨幣政策何時轉向、全球景氣展望，以及地緣政治情勢。在景氣及通膨降溫、央行政策轉向的環境下，預期有利延續債市的多頭行情，建議投資人以美國平衡型及精選收益複合債券型基金為配置核心，防禦股市波動之際也可網羅多元收益機會。另一方面，數據顯示中國經濟仍深陷信心不足及通縮陰影，極待官方更多刺激政策救市，而美國即將進入財報公布旺季，加上紅海地緣政治緊張情勢升溫，消息面將增添股市波動。就財報表現部分，美股 2023 年第四季獲利預估年增率為 - 0.1%，將是過去五季以來第四度出現負成長，且較去年年底預估成長率 1.6% 水準有所下調，2024 年第一季獲利年增率預估回升至 5.7%，留意實際財報結果及財測展望。建議投資人採取逢震盪加碼或大額定期定額策略，看好科技、淨零轉型 (全球氣候變遷、基礎建設) 及亞洲 (印度、日本及亞洲小型股) 三大題材。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克表示，預期經濟軟著陸而通膨邁向目標的最後一哩路將更面臨更多挑戰，高利率環境可能將維持一段時間，但聯準會政策轉向將提供市場催化劑，固定收益資產潛在總回報機會極具吸引力，偏好高品質企業債與公債，同時觀察企業營收與獲利成長應對高利率環境的韌性，股市投資宜更側重多元分散以掌握類股輪動機會，多留意具評價面優勢的高品質股利股。

◎亞洲股市外資動向：外資於亞股操作多空互見，韓股居過去一週亞股吸金王寶座

投資人消化包含通膨在內錯綜的美國經濟數據，亞股多延續開年以來跌勢，外資資金於亞股操作則呈現多空互見格局，南韓、台灣、印尼與菲律賓股市獲外資淨買超，尤其韓股獲 17.41 億美元大額淨買超居冠，印度、泰國與馬來西亞股市遭外資淨賣超，並以印度股市遭 3.22 億美元淨賣超幅度較大。

◎債市 ETF 動向：債市再獲大額資金淨流入

過去一週債市 ETF 再獲大額資金淨流入，整體固定收益型 ETF 資金淨流入 133.48 億美元，主要為美國獲 92.62 億美元淨流入，歐洲與全球分別獲 21.87 億與 15.27 億美元資金淨流入，新興市場當地貨幣獲 0.83 億美元淨流入，但新興市場遭 2.15 億美元資金淨流出。就債券信評類別而言，投資級債 ETF 獲 106.8 億美元淨流入，非投資級債 ETF 資金獲 8.24 億美元資金淨流入。(附表四)

富蘭克林坦伯頓精選收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人桑娜．德賽表示，預期直到 2025 年美國核心通膨都將高於聯準會 2% 的目標，2023 年底市場對聯準會降息時程過度樂觀，團隊並不想跟著追高，預期未來殖利率不會是直線下行，而是顛簸走勢，這將締造一些擇機配置的機會點。考量景氣走緩，利率長時期維持在高檔對企業獲利衝擊的後勁仍強，導致債信風險增加，因此預期信用債市將有分歧表現，精選持債至關重要。

註: 以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至 2023 年 12 月底。

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富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 穩定月收益基金
富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 精選收益基金
駿利亨德森資產管理基金 - 駿利亨德森平衡基金

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