今天報告的主題是「面板雙虎碗型底看大做小鎖定誰？」。萬寶投顧蔡明彰強調，股價反映市場預期心理，但預期心理與股價基期高低有關。股價漲一大段後，市場對財報要求的標準大幅提高，反之股價處於低檔，市場對財報低標要求，不要更壞，就是利多了。輝達重要的AI伺服器供應商美超微在1月29日發布財報前，調高去年Q4財測，營收調高幅度逾30％，調高後較2022年同期成長一倍，激勵股價狂漲，今年一個月不到已大漲67％，而過去一年上漲超過5倍，績效遠勝輝達。美超微股價漲太凶，市場必然以高標檢視財報。萬一本季財測低於預期，股價利多出盡的機率極高。最近美股AI指標除了美超微外，輝達、AMD也都改寫歷史天價，引來華爾街分析師瘋狂調高目標價。有位語不驚人死不休的分析師，大力吹捧AMD，認為從現在價位還能再飆4倍。當然，他有數據做基礎，AMD在2024年AI晶片銷售20億美元，每年都可翻倍成長，到2027年達到160億美元，累積成長4倍。瘋狂分析師忽略「樹再高，不會長到雲端上」。固然AI市場商機龐大，但科技產品先贏的公司未必是最後的贏家。萬寶投顧蔡明彰強調，在AI的馬拉松競賽，AMD稍有閃失，就不能保持領先，那位分析師預測的長期銷售數字就不會實現。AMD財報及財測1月30日盤後發布，究竟利多再漲一波或利多出盡拭目以待。期待太高也容易失望，英特爾財報是例子，英特爾去年底發表新一代AI晶片Gaudi3，號稱效能超過輝達H100，股價自10月底32美元漲到產品發表的51美元，波段大漲6成，股價基期提高後，市場對英特爾對今年Q1財測寄予厚望，不料公布財測，122至132億美元較預期的145億美元，足足少了20億美元。Q1財測EPS13美分，不僅低於預期的33美分，也較去年Q454美分大幅季減76％。科技市場往往「老大吃肉，老二喝湯，老三洗碗」。智慧手機蘋果賺大錢，老二三星賺小錢，其他手機品牌沒什麼賺頭。AI晶片目前老大是輝達、老二AMD、英特爾是老三，數據中心及AI是英特爾第二大業務，去年Q4收入39.85億美元，年減7.4％，AI晶片的成長性遠遜於輝達及AMD，何況未來AI晶片市場必然有更多的競爭者加入，英特爾不見得再排名老三。英特爾Q1財報不如預期，主要受個人電腦及傳統伺服器淡季影響，台廠相關電腦廠商宏碁(2353-TW)、華碩(2357-TW)、仁寶(2324-TW)、技嘉(2376-TW)、微星(2377-TW)，第一季營運也不會超乎預期，農曆封關，抱股過年的意願較低。萬寶投顧蔡明彰強調，股價高基期，使市場對硬碟、記憶體的西部數據(WDC)的財報並不滿意。西部數據去年股價大漲66％，公佈Q4財報，EPS虧損0.69美元，低於分析師預估的虧損1.1美元，照道理股價應該上漲，但市場期待是由虧轉盈，而不是虧損收斂，於是財報公佈後，股價下跌。台廠記憶體去年股價漲幅更大，市場對去年Q4及2023全年財報要求標準很高，除非大幅超乎預期，否則整體記憶體族群漲幅不會太大，只剩補漲的NORFlash，華邦電(2344-TW)、旺宏(2337-TW)較有機會補漲。面板雙虎友達(2409-TW)、群創(3481-TW)，去年小漲20％股價低基期，市場不至於用高標準看待面板財報，去年Q4財報只要虧損收斂就過關。面板雙虎前年Q4EPS都大虧超過1元，去年Q4EPS預料仍虧損，但應會收斂，低於0.3元。萬寶投顧蔡明彰強調，面板2024年迎來大轉機，佔全球電視面板產能70％的大陸面板廠大舉減產。元月下旬電視面板各尺寸產品全面止跌，結束自2023年9月來的下跌走勢，最具指標的32吋小漲1美元。元月初日本能登半島地震，面板關鍵零件偏光板的上游原料COP膜生產線受損，需要預計到4至5月才能恢復，推升高端中大尺寸面板在傳統Q1淡季報價上漲，友達、群創預計Q1由虧轉盈，較原先預期提早一個季度開始營運獲利。紅海危機使航海運價及能源成本上升，6月歐洲盃及8月巴黎奧運TV備貨時間往前，面板廠原定中國農曆春節休假兩周，傳出取消，同時面板股價反彈也將提前。歐洲2023年1～11月TV出貨年減9.1％，2024年運動賽事將刺激TV市場反彈。面板雙虎股價走強，即將挑戰去年8月高點，友達21.65元，群創17.3元。以周K觀察，打出長達半年的碗型底，技術分析的碗型底一旦有效突破，必定再漲一段的幅度。萬寶投顧蔡明彰強調，群創這次漲勢領先友達，群創有個法寶，改造面板3.5代廠，跨入FOPLP(面板級扇出型封裝)，已獲得國際大廠訂單。半導體技術提升，決戰不僅在先進製程的晶圓代工，封裝也是一個重點，FOPLP的毛利率較高，有助於群創盡早由虧轉盈。面板雙虎的多頭效應向外擴散，看大做小的資金流向觸控面板，洋華(3622-TW)、熒茂(4729-TW)、富晶通(3623-TW)、安可(3615-TW)、正達(3149-TW)今年來平均上漲20％，成盤面強勢族群，但只有洋華具有基本面，去年EPS估3.4元，創新高，較前年2.75元，成長24％，今年估機電事業貢獻EPS上看3.7元。面板看大做小，真正的焦點在相關IC設計。面板驅動IC的聯詠(3034-TW)、矽創(8016-TW)、瑞鼎(3592-TW)、天鈺(4961-TW)、敦泰(3545-TW)等，但僅有聯詠因高股息的利率，今年來股價正報酬，其餘績效落後大盤，未來有補漲的空間。文章來源：萬寶投顧蔡明彰立即免費加入蔡明彰粉絲團，可獲得更多資訊分享蔡總選黑馬蔡明彰LINE粉絲團https://line.me/ti/p/@marbo666蔡總選黑馬蔡明彰免費YOUTUBE影音頻道https://www.youtube.com/channel/UCHjkjx50-BTduhjwiwFA3nw蔡總選黑馬蔡明彰FB社團https://www.facebook.com/groups/marbo666/蔡總選黑馬蔡明彰telegram粉絲團https://t.me/marbo666本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係以往之績效不保證未來獲利投資人應獨立判斷審慎評估並自負投資風險
