台股

2024續吹AI風，亂流後台股上「萬八」

撰文／萬寶投顧王榮旭 2024-02-07 09:00

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2024 年開市後，台股陷入一陣亂流，去年收關時，加權指數才正準備挑戰「萬八」，隨著新年來臨，局勢反而變的不明朗，1/16、17 外資連續兩天大舉賣出，高達 451 億與 782 億，成為台股歷史上第三大賣超，僅次於 2021 年的 944 億元以及 2022 年的 823 億元，更讓台股從 1/2 的 17956 暴跌到 17100 附近，讓投資人們開始感到恐慌。

美股這時彷彿是台股的救星，輝達 (NVIDA) 自 1/3 以來大漲 27%，來到歷史新高 603.31，超微 (AMD) 亦有 30.3% 的飆漲，創新高來到 174.2。其中最令人矚目的則是美超微(SMCI)，在 1/19 上修財測後大漲 35%，今年漲幅更是高達 65%。個股強勢的漲幅也幫助四大指數 S&P500、道瓊指數以及費半指數突破阻力，創下歷史新高，那斯達克也創下近兩年來的新高點，這樣牛市的氛圍也讓外資 1/19 在台股反手大舉買進 808 億。

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AI 教父為台股伺服器亮紅燈

1/20 輝達創辦人黃仁勳再度蒞臨台灣，AI 教父不僅讓寧夏夜市人滿為患，更是再度掀起 AI 的熱潮，讓輝達相關概念股一起搭上這班順風車。這樣熟悉的場景，不禁讓人聯想到去年的光景，5/20 黃仁勳首度來台，當天 NVDA 的股價跳空大漲，同時 ODM 廠緯創 (3231-TW) 也共襄盛舉，強勢亮燈，而今年 1/19 漲停後，1/20 更是跳空，不到三天的時間大漲接近 20%。

外資報告中提到，亞洲半導體供應鏈在今年下半年 B100 的產量預估約為 500-600 萬片，H100/H200 出貨量會在今年 Q2 開始成長。在產能部分，台積電在法說會中提到 CoWoS 產能緊張狀況將延續到 2025 年，今年的產能預估為 35kpwm，明年將擴大至 50kwpm，其中 B100 每片晶圓有 14 個晶片，預計消耗約 4 萬的台積電 CoWoS 產能，也將導致 H20 出貨時間延至下半年才會放量，預計每月將出貨給中國客戶 200-300 萬顆，。

微笑曲線法選股，ACER AINB 台灣品牌首選

一個產業最為關鍵的成功要素通常鎖定在微笑曲線的兩端，即品牌和通路。隨著 AI PC/NB 市場的蓬勃發展，有兩家公司將是最大受惠者，那就是雙 A，華碩 (ASUS) 和宏碁 (ACER)。華碩(2357-TW) 已經達到 400 多的股價，實現倍數增長難度較高，相比之下，宏碁 (2353-TW) 的股價目前僅在 40-50 元，股價準備迎接一波狂飆。未來 AI NB 雖然大家目前只聞樓梯響，還在非常做夢的階段，以前的手機叫 PHONE，現在較 SMART PHONE，以前的 NB，只有 NB，現在是 AI NB，尤其是美國 CES 展後，放眼未來全都是商機。

在通路端，同業中有神腦 (2450-TW)、藍天(2362-TW) 與聯強(2347-TW)。藍天去年底受惠於 AI PC 的題材，不到十天的時間有三根漲停板，非常強勢。聯強則是亞太第一大，全球第三大的 3C 通路商，透過營運管理平台來客製化整合供應鏈上下游，AI PC/NB 下半年出貨後，將帶動消費電子復甦，12 月營收更是創下 18 月以來的新高，在通路上，投信已經悄悄的開始布局，同時也代表下半年產業復甦後，股價更是充滿著想像與上漲的空間。

逆風飛翔，AI 三雄搶著要的板卡王者

大家對於宏碁集團在 2000 年陷入虧損危機，將集團三分天下的情況應該不陌生。當時，緯創就是由宏碁集團分割出來的一環。投資緯創，不僅僅是出於對伺服器代工的考量，在這方面，純度最高的緯穎 (6669-TW) 無疑是更理想的選擇。然而，有限的資金只能買一張緯穎，相對地，可以擁有十多張緯創，而緯創作為緯穎的母公司，可以每年認列緯穎，這正是選擇緯創的主要原因。在台灣的 AINB 伺服器領域，眾多零組件之中，最引人注目的不是散熱或機殼，而是那張被譽為台灣之光的「板卡」。

緯創的價值不只是財務數字上的成長，EPS 從去年的 4 塊調到今年的 7 塊，甚至是明年的 9 塊，最重要的是整個 AI 伺服器最有毛利率的那張卡，不只輝達找他做，AMD 跟 INTEL 都在搶。這時謹慎的投資人就會發現，即便緯創並未公布單一產品毛利率，但光從過去的毛三到四拉到現在的 9 趴，就可以看出這毛利率有多高。同時台灣純度最高的緯穎，緯創持股最多，這樣買緯創的話，就代表不只買了代工，也買了版卡。去年緯創僅僅 4 塊的 EPS，股價就能超過 160，那今年的 EPS 接近翻倍的話，股價要漲到哪呢?

外資賣壓後，迎接 AI 新曙光

2024 年台股在面臨初開市的波動中，曾經受到一波賣壓影響，讓投資者感到一絲不安。然而，美股的表現成為了一絲曙光，尤其是 AI 相關概念股，這使得外資重新看好台股，加碼進場。AI 的浪頭掀起後，台灣之光將會是大家的指標，宏碁的品牌價值加上緯創在 AI 伺服器領域的領先地位，將帶動台股 AI 的輪動，今年的股市將穿戴著 AI 的翅膀，飛向更高的天際。