南華證：招商局具業務重組吸引力 估值合理

內地股市上周二至周五，連升四日。一周計，上證綜合指數大升8.10%。港股上周一至周四表現反復，主要由於htsc(華泰證券(601688,股吧))(6886)招股認購踴躍，加上其他配股活動，抽緊市場資金。直至周五，港股才跟隨內地股市向上，但恒指在28,000點關口有一定阻力，上周五曾高見28,041點，但收市回至27,993點。一周計，恒指微升0.61%，國指跑贏，升3.02%。大市日均成交1,328億港元，與前周相若。

恒指本周挑戰29000

利好股市的訊息頻傳，內地方面如養老保險金改革方案或於今年上半年公布，令萬億元資金入市；內地兩融余額首次突破二萬億元人民幣，顯示內地股市氣氛熾熱；港股方面，中資公司的資產重組陸續有來，如中銀香港(2388)或將收購中國銀行(3988)的東盟業務，上周五股價急升逾8%。另外，上周五收市后，中證監公布與香港證監會開展基金互認，並同時宣布互認規定在7月1日起實施，初期額度為資金進出各3,000億元人民幣，相信有助吸引境外資金進入內地股市，並有利市場氣氛，對兩地股市的表現皆有利。

有鑒於上述因素，料港股短期仍有上升空間，恒指本周應可造好，挑戰29,000點。

股份推介：招商局國際(0144)作為港口營運商，股價落后於近期急升的航運股。以此角度看，股價仍有追落后空間。

集團是綜合企業，主要從事港口業務、保稅物流及冷鏈業務、物業開發及投資。未來有業務重組機會，例如深圳上市附屬公司深圳赤灣港航，就可能涉及母公司位於深圳西部港區的港口資產重組。

招商局國際的業務前景，可受惠「一帶一路」帶來的運輸需求增加。管理層已表示，集團與「一帶一路」相關地區港口一直緊密合作，若遇到合適項目，更不排除並購為「一帶一路」作部署。招商局國際業務穩健，估值亦合理。根據彭博綜合預測，招商局國際本年度預測市盈率18.6倍，市帳率1.4倍，息率2.5厘。

保費收入急增 太平估值上調

中國太平(0966)今年首4個月保費收入按年升23%至468.6億元人民幣。其中首4月養老險保費收入按年升4.8%，較首季度養老險保費收入按年下跌3.8%有所改善，壽險保費收入按年增24.5%。集團今年保費收入增長有望進一步加快，帶動公司估值向上重估。

預計年內人民銀行會再減息，亦有降低存款準備金空間，增加市場流動性並降低社會融資成本，加上內地股市持續升勢，有助保險公司增長投資收入，利好保險股。 中國保費滲透率仍遠低於其他發達國家，保險業長遠仍有極大增長空間。