蔡明彰觀點：高股息ETF漏網之魚成補漲焦點
鉅亨網新聞中心 2024-03-18 18:00
今天報告的主題是「高股息 ETF 漏網之魚成補漲焦點」。
萬寶投顧蔡明彰強調，本波自去年 10 月 15,975 低點，創 20,112 歷史新高點，大漲 4,137 點，漲幅 26％。
大盤上漲時間迄今 5 個月，其中僅有今年 1 月小跌 40 點，其餘 4 個月都大漲，有 2 個月漲升逾千點，造成嚴重超買的技術面過熱，月線 K 值 90％，從 2020 年新冠疫情底部 8,523 點以來大多頭，月線 K 值超買後都會有一波回檔修正，也就是激情降溫才能再啟動下波攻勢。
這幾年，台股以美股馬首是瞻，那斯達克及費城城半導體是台股先行指標，目前那指及費半都已回測月線，如果比照辦理，台股要下探月線 19,300 點。為何那指及費半短線走跌，美國 2 月 PPI 年增 1.6％，高於預期的 1.2％，月增 0.6％，更超乎預期的 0.3％，通膨頑強抵抗。
號稱資產定價之錨的 10 年期公債收益率跳升至 4.3％，創今年高點，打壓美股科技股。10 年期公債收益率去年最高 5％，最低 3.9％，中間值 4.5％。市場原本認為通膨下降，將會使聯準會啟動降息循環，因此公債收益率呈現下降趨勢，但現在實際情況並非如此。
通膨黏著，造成 10 年公債收益率意外反彈，若來到 4.5％，恐引爆美股獲利回吐賣壓，科技股首當其衝，當然連動台股修正。在台股波段漲幅已大下未雨綢繆，操作要謹慎，挑選今年獲利成長還不夠，最好股息殖利率可以打敗 10 年期公債收益率。
萬寶投顧蔡明彰強調，護國神山國當前只有一個罩門，美股出現系統性風險，才會打壓台積電 (2330-TW) 股價。台積電一年配息 13 元的殖利率 1.7％，一旦 10 年期公債風暴來襲，就有機構法人賣掉台積電，將資金轉入公債。
台積電 ADR 從 2022 年低點 57 美元，已大漲 140％，若法人帶頭調節，將成壓垮駱駝的最後一根稻草。
萬寶投顧蔡明彰強調，這波漲幅最大的類股是半導體，半導體自去年 10 月來大漲 50％，績效是大盤的兩倍，但最近大盤挑戰 2 萬點，半導體本波領先上漲股卻提前回檔。
股王世芯 - KY(3661-TW) 缺席 2 萬點極不尋常，世芯 - KY 是大盤的先行指標股，大盤在去年 8 至 10 月連三黑，累計下跌 1,500 點之後，才發動本波多頭，但世芯 - KY 不受影響，一路創新天價。今年該公司有信心營收成長三成，EPS 大賺 5 個股本起跳，外資認為是 AI 需求帶動 ASIC 的大贏家，給予 5,100 元目標價，卻創 4,565 元高價後，大幅下跌到 3,385 元，短短 8 個交易日跌掉一個千金，修正幅度 26％。
為何世芯 - KY 大跌，可能有兩個原因。元大台灣 50(0050-TW) 成份股剔除豐泰 (9910-TW)，由世芯 - KY 取代。3 月 1 日宣布，18 日生效，近來豐泰跌不下去，世芯 - KY 卻下跌，表示股價在宣布調整前，已充分反應了。其次，世芯 - KY 配息 22.7 元，殖利率僅 0.6％，雖然投資者敢買這種千金股，不在乎微薄股利，但事實證明主力大戶本波繞跑，應是避開 3 月底殖利率的檢驗。
依規定上市櫃公司 3 月底以前公佈去年年報，同時分派股利，因此世芯 - KY 下次行情是在 5 月中旬，第一季財報宣布之前。前兩個月營收創歷史同期新高，較去年同期大幅成長 1.1 倍。
萬寶投顧蔡明彰強調，世芯 - KY 的例子，說明基本面再強的股票也有弱點，尤其高價股致命傷是低殖利率。當前 10 年期公債收益率上升，會更凸顯這個現象。
矽智財 IP 股 3 月來多數下跌，都是這個原因。力旺 (3529-TW) 配息 17.5 元，殖利率 0.6％。M31(6643-TW)配息 8 元，殖利率 0.6％。創意 (3443-TW) 配息 14 元，殖利率 1％。
M31、創意近來失守季線，最近大量擦鞋童出沒，令人居高思危。如果比喻 IP 高價股是最會操作股票的中實戶大本營，2 萬點再撤退。
萬寶投顧蔡明彰強調，申購 ETF 是最不擅長自己操盤的散戶最佳出路，2 萬點傾巢而出，在短時間之內，市場出現三種選股邏輯。
第一，先行卡位統一台灣高息動能 (00939-TW) 及元大台灣價值高息 (00940-TW) 的成份股，把股性溫和的瑞儀(6176-TW)、新普(6121-TW)、漢唐(2404-TW)、群光(2385-TW)，玩成飆股。
第二，00940 太熱，吃豆腐變成豆干，成份股急跌，長榮 (2603-TW) 創高後殺跌停。
於是第三種變化出現，高股息 ETF 沒買的成份股卻有更高股利，鴻海 (2317-TW) 就是漏網之魚，配息 5.4 元，3 月初起漲 102 元的殖利率 5.2％，但大漲三成，若再漲到 140～150 元的殖利率，降至 3.8％～3.6％，上檔壓力會加重。
廣達 (2382-TW) 配息 9 元，高於預期，但股價大漲過後的殖利率 3.5％，稱不上高殖利股。緯創 (3231-TW) 配息 2.6 元，為 12 年最高，殖利率 2.2％，但計劃現金增資或發行 GDR，高檔圈錢，將稀釋 EPS。
萬寶投顧蔡明彰強調，擦鞋童把籌碼弄亂，高股息 ETF 漏網之魚成為補漲股。股利要五毛給一塊，股利比 EPS 還多，表示公司派做多。
POS 機廠商飛捷 (6206-TW)，去年 EPS 3.51 元，股利 4 元，殖利率 5％，AI 應用業務今年成長，EPS 估 5 元，本益比 16 倍。
DRAM 模組創見 (2451-TW) 去年 EPS 4.63 元，配息 5 元，殖利率 5.8％，本益比 17 倍。僅次於新普為 IT 電子模組二哥的順達(3211-TW)，去年 EPS 5.23 元，配息 5.55 元，殖利率逾 6％，非 IT 業務加重伺服器儲能，今年有土地業外入帳，連同本業，EPS 可望一個股本。
文章來源：萬寶投顧蔡明彰
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