策略師：別擔心估值 要挑成長股

Raymond James Investment Management 首席市場策略師奧頓 (Matt Orton) 表示，投資人應該不必太難意高估值，而是關注現在「選股市場」的成長。

標普 500 指數上周五 (15 日) 結束連續兩周下跌，但奧頓表示，股市漲幅正在擴大，應該「投機式地」利用短暫的回調。

過去 18 個月的大幅上漲絕大多數是由所謂「七巨頭」大型科技股所推動，但它們的走勢已經開始分化。

在此期間內蘋果 (AAPL-US) 下跌 10%，特斯拉 (TSLA-US) 下跌 34%。微軟 (MSFT-US)、亞馬遜 (AMZN-US) 和 Meta (META-US) 分別上漲 11%、15% 和 37%。與此同時，輝達 (NVDA-US) 上漲了 77%，Alphabet (GOOGL-US) 變化不大，小漲 1%。

奧頓說，「我們又回到選股市場，特殊風險終於再次受到重視，這才是最重要的。這意味著有機會讓投資組合多樣化，採用效的方法，並放棄無效的方法。」

他指出，「我認為蘋果和特斯拉已經落後，而 Alphabet 的表現中等，其他七巨頭部分表現良好；這只說明了一個事實：基本面再次抬頭，並且有很多強大的因素。不僅是七巨頭、金融業的基本面實際上也開始改善。」

有關市場反彈的評論主要集中在美股的高估值。根據 FactSet 數據，輝達的預期本益比為 35 倍，而七巨頭的平均預期本益比約為 34 倍。在此同時，標普 500 指數的預期本益比平均達到 21 倍，創下歷史新高。

遠期本益比 (P/E) 將該公司的股價除以其預期每股獲利。傳統上，高本益比被視為股票可能被高估的指標。

然而，奧頓認為，歷史比較不重要，因為當今的股市組成非常不同，「我要傳達的主要訊息是：不要在乎人云亦云，不要擔心 20、30 年前的市場是什麼樣子，因為市場本身已經如此『成長』，不僅是科技，而是工業、非必需消費品、醫療保健的某些領域，這些成長型公司擁有更高的本益比。所以我不認為市場應以 17 倍本益比交易的說法。為什麼不是 18 或 19 倍？」

成長型股票預計將產生高於平均水平的獲利成長，這通常是由於它們在科技和人工智慧等快速發展產業中的地位，或者因為它們擁有提供競爭優勢的獨特產品，像是開發減肥藥的醫療保健業者。

奧頓說，「我完全認為本益比可能會上看 20、21 倍，這是一個完全公平的倍數。這一切都與獲利成長有關，都與了解這些基本面的情況有關，並試圖避開那些獲利沒有積極變化的個股。」

他強調，「如果這樣做，無論估值多少，都可以享受成長。這對投資人來說，主要關鍵就是『尋找成長股』。」