本周回顧

本周從 3 月 11 日到 3 月 18 日，冰糖橙最高附近$73777，最低接近$64533，震盪幅度達到 11.49% 左右。觀察籌碼分布圖，在約 65000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：

1. 54000-58000 約 34 萬枚；

2. 59000-63000 約 48 萬枚；

• 短期內跌不破在 54000~57000 機率為 90%；

• 其中短期內漲不破 68000〜71000 的機率為 42%。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 美國 3 月⼀年期通膨率預期 3%，低於預期值 3.10%，持平前值 3.00%。

2. 高盛 CEO 所羅們表示：經濟比預期更具韌性，對 2024 年持樂觀態度，資本市場復甦，如果形勢惡化，聯準會有放鬆貨幣政策的空間。

3. 2 月 PPI 年率 1.6%，超預期值 1.1%，超前值 0.90%。

4. 2 月 PPI 月率 0.6%，超預期值 0.30%，超前值 0.30%。

5. 美公布的通膨指標 CPI 超預期，初請失業金人數不及預期

6. 惠譽稱：預計聯準會和歐洲央行將在年底前分別降息三次，總計降息 75 個基點。

7. 巴黎銀行認為聯準會將在 12 月底前降息 75 個基點，符合市場 74 個基點的定價。

8. 高盛表示：聯準會將在 3 月 20 號的議息會議上維持利率不變，並在 6 月的會議上開始進入寬鬆周期。

加密生態消息方面

1. 美參議員 Sen Jack Reed 和 Senator LaphonzaButler 致信美證券交易委員會（SEC）主管 GaryGensler，呼籲 SEC 不要批准其他加密貨幣 ETF.

2. Chainalysis 數據顯示，2023 年加密貨幣投資者實現的總收益恢復⾄370 億美元，較 2022 年的 1270 億美元虧損實現回升。

3. 南非將在三月底之前向約 60 個加密貨幣平台頒發許可證，該國金融部們行為監管局表示，超過 300 家加密資產提供商正在尋求批准。

4. ETH Dencun 升級完成，目標是提升 Laver 2 網路的可擴展性和模塊化，增強網路的安全功能，並改進整體可用性。

5. ETH 創始人 Vitalik Buterin 表示，基礎 rollup 擴容里程碑已實現，下⼀個裡程碑可能是沃克爾樹和歷 史數據過期。

6. 高盛集團、紐約梅隆銀行、芝加哥期權交易所和其他幾家公司在連接不同銀行和金融機構的區塊鏈網路上完成系列試點測試，據悉這是資本市場上規模最大的⼀次鏈間實驗，參與者在區塊鏈上執行了超過 350 筆模擬交易，涉及代幣化資產、數字現金、庫藏股、證券借貸和保證金管理

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 非流動供應（巨鯨）部位

• 鏈上現貨在交易所交易額

• 現貨積累成交部位

更擅長的定義為非流動的巨鯨。

非流動的巨鯨在在之前發生了⼀部分減持，這跟灰度 ETF 有少許關聯。

在近期有重新回歸增持，他們的部位和行動狀況起着決定性的部分作用。

交易所鏈上的交易額大幅度升高，⼀般跟市場價格大幅度波動有⼀定的相關性。

從歷史上來看，大部分都跟市場的向下波動有關，而這個數據⼀般作為⼀個條件篩選。

可以用來篩選出更多的變相條件。

從兩個數據之間的疊加來看，此前大幅的波動為市場內部拋壓相關，這種情況發生在過去高位較多次。

而現在市場從拋壓轉向為積累。

這代表的市場在經歷了短暫的利潤落地之後⼜重新回歸了積累，或者是從更長遠的角度來講，繼續保持積累。

中期探查

• 已實現持有比例

• 高權重拋壓季度狀況

• ETH 場內占比狀況

本模型用於觀察短期參與者的持有比例，從當前狀況看，短期參與者的比例較多，同時，目前發生輕微放緩的跡象。

伴隨著更多比例的流動性進入場內，高權重拋壓的整體量級也在上升。

與 2023 年不同，當前上升的速度較快。

更多量級的拋壓在施加過後，更加考驗市場整體的承接能力。

觀察 ETH 在場內的占比狀況，根據觀察出的⼀般性規律，場內在波動較⼤時通常會出現 ETH 主導的跡象，屆時場內的結構也會發生變化。

從當前狀態看，可能在 ETH 主導的情況下市場會略微不穩定。

穩固的狀態需要等待 ETH 占比下降，BTC 重新占據主導位置。

短期觀測

• 衍生品風險係數

• 期權意向成交比

• 衍生品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈部位

• 姨太交易所凈部位

• 高權重拋壓

• 全球購買力狀態

• 穩定幣交易所凈部位

• 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。

在連續的軋空行情之後，本周市場迎來回調。上周提到極易形成多空雙爆局⾯，本周衍⽣品風險來到中性區域，仍可能對衍生品產生多空雙爆，另外軋多空間有限。

看跌保護比例水平仍處於較高水平。期權成交量少量下降。

上周提到臨近變盤，後續市場便出現了回調。本周衍生品成交量在軋多後處於低位水平，低位意味著接近再次變盤。

隱含波動率短期與上周持平。

情緒狀態評級：FOMO

上周短期持有者成本 50K，當前已經來到 53K。即使是在回調當中，短期持有者成本仍在上漲，市場情 緒仍在 FOMO 當中。積極情緒指標稍有下降，但也意味著給下⼀次變盤留足了空間。

新增和活躍地址處於中高位水平。

現貨以及拋壓結構評級：整體呈大量流出累積狀態，拋壓較低。

大餅當前處於大量流出累積狀態，交易所內凈部位持續性走低。

二餅本周有大量流入，二餅和大餅產生了分化。

高權重拋壓當前已緩和。

購買力評級：相比上周全球購買力中量下降，穩定幣購買力少量下降。

本周全球購買力有中量下降，但總體來看即使是相比之前下降了⼀半，購買力水平仍比之前⼀年時間 內的⽔平要⾼。對當前價格有影響，但並不會影響特別大。

USDT 交易所凈部位整體少量下降。

鏈下交易數據評級:在 64000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。

在 60000,62000,64000 附近價位有購買意願；

在 73000,75000,76000 附近價位有拋售意願。

在 60000,62000,65000 附近價位有購買意願；

在 70000,71000,72000,74000 附近價位有拋售意願。

在 60000,64000 附近價位有購買意願；

在 74000,75000 附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息面總結：

1. 整個國際資本市場表現較為活躍，選擇無視利空因素，開始初步轉換為強勢。

2. 個大參與者幾乎都有壓注或篤定今年下半年降息放水條件。

3. 牛市中市場會在向上突破中加速回調，源自於市場參與者患得患失的恐懼心理，恐慌性利空踩踏，當這種情節嚴重時市場會選擇大幅度快速調整。

鏈上長期洞察：

1. 非流動巨鯨回歸增持；

2. 市場更多群體從獲利回吐後轉向為積累。

• 市場定調：

更多群體依然在積累。

鏈上中期探查：

1. 短期參與者數量比例較多，目前上升放緩；

2. 高權重拋壓升高；

3. ETH 占比較高。

• 市場定調：

調整

當前 ETH 的占比較高，可能盤面還需調整穩定性。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於中性區域，衍生品風險適中。

2. 新增活躍地址較處於中高位水平。

3. 市場情緒狀態評級：FOMO。

4. 交易所凈部位整體呈現大量流出累積狀態，拋壓較低。

5. 相比上周全球購買力中量下降，穩定幣購買力少量下降。

6. 鏈下交易數據顯示 64000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 54000~57000 機率為 90%；其中短期內漲不破 68000〜71000 的機率為 42%。

• 市場定調： 市場整體積極情緒有所下降，但仍處於 FOMO 氛圍。短期持有者持續攀升至 53K 附近，即使是出現極端向下行情跌幅也已有限。本周預期市場向下大幅度波動風險極低，可能會出現衍生品雙向清算行情。

風險提示： 以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

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