史上最大量！比特幣 94.5 億鎂選擇權將在「這時間」交割，大波動要來了？

史上最大量！名義價值 94.5 億鎂比特幣選擇權，將在本週五交割

比特幣大波動要來了嗎？知名加密貨幣衍生品交易所 Deribit 亞太商務負責人 Lin Chen 昨日（26 日）指出，本週五是歷史上最大的比特幣選擇權交割日，投資者的持倉名義價值 94.5 億美元，看跌/看漲比（空多比）為 0.82，最大痛點為 5 萬美元，不過因為這幾個月比特幣暴漲，最大痛點的數據已經失真。

Lin Chen 補充道：「依據過往歷史經驗，真交割的那幾天市場其實還比較平靜，交割後往往會動得更厲害。」

在回應網友的留言時，Lin Chen 表示：「一直都是看漲比較多，很多選擇權交易都是持現貨，賣看漲做收益（雙幣理財）。」

今早，Lin Chen 根據 Deribit 數據分析選擇權市場心理。她表示，3 月底到期的賣權比買權貴，代表當下市場還是有些恐慌，擔心價格回調；但是年底到期的選擇權，買權都比賣權來得貴，代表市場對於年底行情特別樂觀，「幣圈特性就是特別看漲遠期的，近期永遠不確定。」

選擇權是什麼？最大痛點又是什麼？

選擇權是一種投資契約，讓買方有權利但沒有義務，在未來的特定日期或之前，以特定的價格購買或出售一定數量的標的物。選擇權買方可以支付權利金，以取得買權/看漲選擇權（CALL）或賣權/看跌選擇權（PUT），於特定期間內，依特定價格及數量等交易條件買賣現貨之契約。

選擇權價格會受到標的價格的變動影響。例如比特幣現貨目前價格上漲，則買權也會跟著水漲船高，而賣權價格則降低。投資者也可以根據選擇權平台的數據，觀察選擇權投資者的多空比例，以判斷選擇權市場的當前投資傾向。

最大痛點（Max Pain）則是指選擇權到期交割時，會讓買方盈利最小、虧損最大，或是讓賣方虧損最小、盈利最大的點位。

最大痛點理論認為，選擇權賣方（造市商、大型機構等）會進行對沖，讓標的價格在到期間逼近最大痛點，但該理論備受爭議，一方認為價格逼近最大痛點是一種偶然，另一方則認為這只是市場操縱。不過，正如 Lin Chen 所述，最大痛點的數據也會失真，不能當成投資者判斷選擇權市場變化的唯一指標。

Material Indicators 創辦人看空，知名分析師仍在確認歷史是否重演

比特幣近期反彈回到7萬美元上方，後市還會漲嗎？鏈上監測交易工具 Material Indicators 創辦人 Keith Alan 並不看好短期走勢。他表示，由於幣安 BTC/USDT 交易對訂單簿的大量買單仍集中在 6 萬美元，而 6 萬美元上方的流動性不足，這讓比特幣仍有回調到支撐位的可能性，本週與本月收盤價如何將是關鍵。

而另一位知名分析師 Rekt Capital 則指出，接下來應關注 69,000 美元是否成為明確的支撐位。根據歷史走勢，目前比特幣應處於「減半前回調」階段，接下來會進入減半後重新積累的階段。

他表示，比特幣市場已經完成了「減半前反彈」階段，把價格帶到了新的歷史高點。減半前的回調已經發生，並可能已經結束。該回調是為了製造橫盤震盪區間，這是一種重新積累的結構，將讓市場進入長期盤整，「現在的情況是否為歷史重演，這是我正在關注的事情。」

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