《外資精點》滙證:中國神華去年業績符預期,升H股目標至31元

　　《經濟通通訊社5日專訊》滙證發表研報指,中國神華(01088-HK)(601088-CN)去年純利按年跌11%至646.25億元(人民幣.下同),符合該行預期;宣派股息每股2.26元,隱含的派息比率保持在70%。報告將重申中國神華H、A股「持有」評級,將H股目標價由30港元上調至31港元,將A股目標價由36.8元上調至37元。

　　報告指,中國神華每噸煤炭生產成本為162.4元,主要是由於勞動成本降低。值得注意的是,集團成功避免了現貨市場的大幅下挫;外部每噸平均銷售價格按年跌10%至598元,而年度合同煤炭銷售混合比例為82%。

　　報告預計,集團今年將維持70%的派息比率,這意味著每股派息按年跌16%至2.14元,H股的股息收益率為7%。根據集團最新的資本開支指引為368億元,以及該行對2024年營運現金流的估計為800億元,預計派息比率可能被限制在85%,這意味著股息收益率為9%。鑑於資本開支和派息後的自由現金可能達到負85億人民幣,認為進一步提高派息比率的可能性不大。(ac)

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