蔡明彰觀點：槍聲一響黃金萬兩　5檔軍工股今年EPS將創歷史新高 

今天報告的主題是「槍聲一響黃金萬兩　5 檔軍工股今年 EPS 將創歷史新高」。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股資金行情第二季面臨兩大威脅。第一，美國強勁經濟數據將使聯準會降息往後延及次數減少，美國 3 月 ISM 製造業指數 50.3，重返 50 的榮枯線，為 2022 年 9 月以來新高，3 月非農新增就業 30.3 萬人，遠高預期的 21.2 萬人。

原本市場預期從 6 月開始降息，今年將會降息三次，但現在預期 6 月及 7 月都不會降息，往後延到 9 月第一次降息，甚至鷹派官員放話，11 月大選後才會降息，影響所及，美國公債收益率創去年 11 月來新高，10 年期來到 4.4％，10 年期公債收益率號稱資產定價之錨。

美股及台股自去年 11 月來連續上漲 5 個月，台股去年 10 月低點 15,975 點，迄今 5 個月大漲 4,500 點，若公債收益率再向上突破創高，投資人做好準備，台股 4 月將有修正壓力。

第二，以色列與伊朗是否開戰，以色列襲擊伊朗駐敘利亞大使館，伊朗誓言以牙還牙，布蘭特原油站上 90 美元，黃金創 2,330 美元天價，敏感反應地緣戰爭風險。伊朗全球軍事實力排名 14、以色列排名 17，但以色列有美國當後盾，伊朗背後有中國及俄羅斯當靠山，以色列及伊朗都有核武能力，一旦開戰必然強力衝擊全球股市。

萬寶投顧蔡明彰強調，專家分析，現階段伊朗不會對以色列全面開戰，但可能攻擊以色列海外設施或大使館，這對股市不是致命的打擊，仍會使高檔的股價出現修正。兩大變數夾擊下，台股多數股票將有獲利了結賣壓，只有塑化、金屬、軍工三類股有逆勢上揚機會。
最近美國能源股績效跑贏科技股令人跌破眼鏡，艾克森美孚今年來上漲 21％，對比科技七巨頭僅輸輝達、Meta，與亞馬遜不相上下，但贏過微軟、谷歌、蘋果、特斯拉。

艾克森美孚上漲邏輯有兩個，市場壓注經濟成長對原油需求增加，中東衝突使石油供應鏈緊張。兩年前俄烏戰爭初期，布蘭特原油曾漲到 105 美元高點，只有在那個時候，艾克森美孚績效才能打敗科技七巨頭，但現在艾克森美孚居然創 122 美元新天價，這是能源股轉強的重大訊號。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股沒有能源股，沾上邊是塑化股，尤其上游的台塑化 (6505-TW)，台塑化去年 EPS 2.3 元，居台塑四寶之冠，油價支撐台塑化二月營收 570 億元，月增 1.2％，為台塑四寶唯一逆勢成長。台塑四寶去年營運不佳，股價創新冠疫情來的低點，大盤自疫情底部 8,523 點，已大漲 1.4 倍，台塑四寶卻破底，但情勢正在轉變，可能浮現中期買點。

銅為工業原料之母，又有銅博士的稱號，倫敦金屬交易所銅期貨，站上每噸 9,300 美元，創 14 個月新高，顯示全球經濟復甦，對銅為首的金屬需求升溫。知名銅生產商自由港邁克墨輪銅金礦 (FCX) 自 3 月來股價大漲近 4 成，挑戰歷史高價 50 美元，走勢比多數科技股更猛。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股也沒有真正生產銅概念股，第一銅 (2009-TW) 總是借題發揮，投機資金可能往金屬股移動。

最關鍵是軍工股，「槍聲一響、黃金萬兩」，去年 4 月蔡總統過境美國，大陸展開大規模軍演，台股下跌 288 點，但軍工股全面大漲，漢翔 (2634-TW) 大漲 39％、精剛 (1584-TW)37％、雷虎(8033-TW)29％、豐達科(3004-TW)25％，股性活潑的寶一(8222-TW) 狂漲 66％、亞航(2630-TW)55％，如果這種情境發生，台股軍工股成意外黑馬。

以色列與伊朗衝突，全球軍工股都會動，又同時新任總統賴清德 520 就職，大陸發動軍演。賴清德的產業交流之旅出現兩檔賴清德概念股，AI 的廣達 (2382-TW)、無人機的雷虎，賴清德與最新台灣首富林百里閉門會談，親自參觀雷虎的無人機，廣達直逼 300 元，刷新去年高價，同樣 AI 伺服器的緯創(3231-TW)、緯穎(6669-TW)、技嘉(2376-TW) 並沒有創高，雷虎創波段高點，有機會攻過去年高點 85.2 元。

萬寶投顧蔡明彰強調，賴清德期許未來六年無人機國家隊產值 400 億元，400 億元對比科技業產值微不足道，但雷虎身為無人機國家隊領頭羊，去年營收才 9.8 億元，卻有很大成長空間。

雷虎自結 2 月 EPS 0.16 元，該公司成立以來幾乎都虧損，最好的 2018 年 EPS 僅 0.18 元，初步顯示雷虎 今年不僅由虧轉盈，也將創歷史新高。下半年國防部軍用商規無人機量產，明年 EPS 更是大幅好轉。

賴清德就任總統，對 AI 只能鼓勵輔導，AI 景氣要看全世界需求，但對軍工產業有絕對影響。台灣每年編列 6,000 億元國防預算國機國造及國艦國造政策下，站在風口，豬也能飛。

生產沱江級巡邏艦的龍德造船 (6753-TW)2021 年 EPS 僅 2.18 元，2023 年 5.43 元，兩年成長 1.5 倍，靠國艦國造政策，第一批沱江級巡邏艦共計 6 艘，每艘船體造價 22 億元，第一艘 2021 年 7 月交船，第五及第六艘 2024 年 3 月交船，讓股本 10.78 億元的小型股，獲利吃下大補丸，預計今年 EPS 上看 7 元，股價今年來上漲近 60％。

萬寶投顧蔡明彰強調，國發基金投資龍德造船股權 7％，並有一席董事。要看懂政府看好哪些軍工股，大筆國防預算砸下去，誰最受惠，經濟部持有漢翔 35％股權，漢翔生產高級教練機及無人機，去年 EPS 2.36 元，創歷史新高，今年上看 2.8 元，再刷新記錄。

龍德造船手上訂單 100 億元，能見度看到 2026 年，多數產業不容易有這樣的情況，投資人不太注意還有哪些軍工股今年 EPS 可望創歷史新高，但股價基期比電子股更低，除了雷虎、漢翔、龍德造船外，還有航太扣件的豐達科，去年 EPS 5.77 元，今年估 7 元，成長兩成，將創新高。

生產飛彈功率放大器，號稱飛彈眼睛的全訊 (5222-TW)，去年 EPS 5.88 元創新高，國防標案挹注，今年第一季營收，年增 25％，創同期新高，今年 EPS 估 7 元，續創新高。 

文章來源：萬寶投顧蔡明彰

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