《外資精點》滙證下調中鐵建、中鐵目標價,偏好中國建築

　　《經濟通通訊社9日專訊》滙證發表研報指,除了中交建(01800-HK)外,內地基建板塊2023年業績表現均遜預期。中鐵建(01186-HK)和中鐵(00390-HK)對來年業績指引相對保守;海外市場增長可能成為基建股的亮點。報告偏好中國建築國際(03311-HK),看好該公司在MIC技術上處於領先地位,並具有最高的股本回報率和盈利增長目標。

　　報告指,內地三大國有基建股,即包括中鐵、中交建和中鐵建,去年收入錄4%至9%的增長,稅後溢利介乎跌2%至增長25%。受內地房地產疲弱和政府債務風險影響,中鐵和中鐵建的減值損失均有所增加,導致兩者盈利增長表現不及中交建,這三家公司均錄得正數的經營現金流,但中鐵和中鐵建亦因上述原因現金流表現較弱。報告相信,在行業整合過程中,領先的國有基建股將受惠。

　　報告又指,儘管債務風險高的12個省份被嚴控投資,但中央政府亦已增加資金支持,包括在特定地區發行超長期特別國債。中鐵建的管理層認為,中央政府資助的鐵路投資可能在2024財年達到8300億元人民幣,按年增長9%,2024財年的基礎設施可能保持溫和增長,特別是在城市村莊改造和新基建方面。省級政府的財政支出可能存在區域差異。因此,風險控制和現金管理對建築商至關重要。

表列滙證對內地基建板塊的最新評級及目標價:

*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。