蔡明彰觀點：以伊開戰  4種受恵股、4種受害股

今天報告的主題是「以伊開戰  4 種受恵股、4 種受害股」。

萬寶投顧蔡明彰強調，以色列 1948 年建國後與周邊阿拉伯國家埃及、敘利亞、伊拉克等發生五次戰爭。

1973 年第四次以阿戰爭，以阿拉伯為主的 OPEC 對支持以色列的西方國家實施石油禁運，國際油價從每桶 3 美元漲到 12 美元，大漲三倍，引發全球第一次石油危機。台灣不生產一滴油，立刻捲入中東戰爭風暴，台灣經濟成長率由 1973 年 12.8％，急降到 1974 年 1.1％。更可怕，1974 年消費者物價指數狂飆到 47.5％，創下台灣史上最惡化通膨。

50 年前的台股並不普及，1973 年曾從 200 點急拉到 500 點，但受石油危機衝擊，1974 年轉為空頭，下跌至 180 點，走入長達三年的熊市。更慘是當年較發達的香港股市，在一年之間，恆生指數重挫九成，數萬人破產。

對台股傷害最大是 1990 年波斯灣戰爭，1990 年初台股創下 12,682 點歷史天價，但重大利空接踵而來，日本泡沫經濟的連動、國內政局動盪，8 月伊拉克入侵產油國科威特，美英為首的聯軍反擊，油價每桶 10 美元漲到 40 美元，引爆國內通膨，台股雪上加霜，最後跌到底部 2,485 點，十個月內跌掉整整一萬點，跌幅高達八成，創台股熊市最重跌幅。

萬寶投顧蔡明彰強調，這次市場擔憂以色列與 OPEC 第三大產油國伊朗開戰，將是 1990 年波斯灣戰爭以來中東最大衝突，對台股及全球股市將有較大負面效應，台股處於歷史高檔，更要小心獲利回吐賣壓。

以色列日前襲擊伊朗駐敘利亞大使館，伊朗誓言報復。伊朗攻擊以色列有兩種方式，最嚴重是伊朗攻擊以色列本土造成重大傷亡，以色列強烈反擊，美國捲入戰爭，這種情況美股將反轉，台股跟著暴跌。 

其次，伊朗威嚇以色列，但未大規模攻擊，美國不會涉入戰爭，美股及台股僅是修正，不至於反轉。

4 月 14 日伊朗發動無人機及導彈攻擊以色列是第二種方式，對以色列雖無重大傷亡，以色列保留回擊的權力，兩種方式都會刺激油價上漲，美國通膨居高不下，聯準會降息更往後延遲，說不定今年都不會降息，這對美股才是實質利空。

萬寶投顧蔡明彰強調，當這兩種情況發生，台股有四種股票不利。

首先，低股息殖利率個股，美國 10 年期公債收益率如脫韁野馬，若來到 5％，將是台股大災難，尤其千金高價股。

世芯 - KY(3661-TW)、M31(6643-TW)、力旺 (3529-TW) 等 IP 股的殖利率都低於 1％，甚至台積電 (2330-TW) 的殖利率僅 1.6％，都不免受衝擊。高價電子只有一檔聯詠 (3034-TW) 配息 32 元，殖利率逾 5％，打入 iPhone16 Amoled 驅動 IC 供應鏈，可幸免於難。

再來，中東戰爭不利航空、旅遊，油價上漲使航空業利潤減少，多家航空公司暫停伊朗、以色列航班，中東動亂有可能使全球恐怖攻擊頻傳，出外旅行風險難測。

最後，漲多股票賣壓沉重，大家手中最賺錢股票雷同，一致拋售容易人擠人、踩死人。

萬寶投顧蔡明彰強調，過去一年投資人賺最大，莫過於 AI 概念股，然而塑化、金屬、海運、軍工四類股，天上掉下的禮物，股價逆勢表現。

油價看漲有助第二季塑化產品報價上揚，聯成 (1313-TW) 是唯一塑化股 3 月營收雙增，第一季營收 178 億元，年增 12％。

美國制裁俄羅斯的銅、鋁、鎳，限制全球最大基本金屬倫敦交易所不得交割，俄羅斯供應倫敦金屬交易所倉庫，鋁 36％、銅 62％、鎳 91％，將火上加油。若倫敦金屬交易所要從別的地方補足俄羅斯缺口，必然進一步推升金屬價格。

台股代表性股票，銅是第一銅 (2009-TW)、鎳是新光鋼 (2031-TW)、鋅是燁輝 (2023-TW)、錫是昇貿 (3305-TW)、鋁是大成鋼 (2027-TW)。

伊朗已在波斯灣入口的荷姆兹海峽扣押以色列船舶，有可能封鎖海峽，加上胡塞武裝在紅海襲擊，全球海運緊張，運價再漲一波。

萬寶投顧蔡明彰強調，兩年前俄烏戰爭初期搶油、搶糧，曾使波羅的海 BDI 指數從 2 月 1,400 點漲到 5 月 3,300 點，大漲 135％。如果以伊戰爭持續下去，BDI 複製俄烏戰爭模式，將有幾個月的榮景。新興 (2605-TW) 是唯一擁有三艘原油輪的散裝公司，最受惠搶油。今年來各種散裝輪運價受中國需求疲弱而下跌，只有原油輪運價上漲。

萬寶投顧蔡明彰強調，以伊戰爭有個大贏家，美國軍火商大發利市，表面與台灣軍工無關，但賴清德 520 即將就職總統，中東戰爭連想兩岸局勢。

台積電 2 奈米 2030 年前在美國生產，賴清德任期到 2028 年。未來台海緊張，台灣要靠自我防衛，自主國防成新政府首要施政。

軍工股含面太廣，520 這波先行鎖定軍工含金量高個股，每年 6,000 億國防預算，國機國造、國艦國造，相關軍工股含金量較高。生產高教機的漢翔 (2634-TW)、沱江級巡邏艦的龍德造船(6753-TW)。這次伊朗攻擊以色列大量使用無人機，軍用無人機的雷虎(8033-TW)、長榮航太(2645-TW) 等。

文章來源：萬寶投顧蔡明彰

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