《港股評論》「新國九條」支持市值管理,「中字頭」基建股受惠

　　《港股評論》近年基建股除了受惠經濟溫和復甦,以及中央強調要擴大有效投資,支持更多重大項目建設外,近期亦受惠中央提出國企改革、提高分紅和央企市值管理投資等細節出台,這凸顯中央對此領域的支持。我們認為隨著相關長遠策略深化,央企的治理機制將更加完善,一方面能夠加強國企核心競爭力,同時提升盈利能力,迎來價值重估。

　　國務院繼2004年、2014年發布「國九條」後,上周再次發布「國九條」的資本市場指導性文件,在這個「新國九條」中,其中一項表明要對上市公司持續嚴格監管,強化上市公司現金分紅監管,並對多年未分紅或分紅比例偏低的公司,限制大股東減持和實施風險警示;加大對分紅較好公司的激勵力度,多措並舉推動提高股息率;增強分紅穩定性、持續性和可預期性,推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。

　　事實上,深化國企改革是去年《政府工作報告》的重點工作之一,今年年初國務院新聞辦公室發布會表示,要進一步研究將市值管理納入中央企業負責人的績效評估範疇,以鼓勵中央企業管理層更加重視其公司的市場表現,並透過採用市場化的增持、回購等措施,及時傳遞信心、穩定預期,加大現金分紅力度,更能回報投資人。我們認為,此舉將直接使相關公司管理層需要更有效率地治理公司,提升業績表現,才有空間提高派息。

*鐵路基建股分紅已見提高*

　　政策使市場對「中字頭」股份提高股息的預期進一步升溫,加上由於2014年的「國九條」改革政策落地較快,將市場短線的投資情緒提升,支持內地股市近期明顯走高,有利相關股份

迎來新一輪上升機會。事實上,個別鐵路相關的基建股派息已見增加,中國鐵建(01186-HK)從2022年的約15%增至20%,中國交通建設(01800-HK)從19%升至20%,時代電氣(03898-HK)從30%上升至35%,至於中車(01766-HK)則長期維持較高分紅比率,達46%。

　　基本面上,我們重申基礎建設投資對穩經濟提供有力支持,今年的工作報告更提出計劃連續幾年發行超長期特別國債,用於國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設,以及十四五重大工程和都市更新項目。事實上,今年首季固定資產投資年增4.5%,增速較首兩個月加快0.3個百分點,加上GDP按年增長5.3%,按季增長1.6%,明顯優於市場預期,可視為內地經濟轉強的其中一個跡象,而該板塊與中東政局關聯較細,預期短期仍會受投資者關注。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。