相較於疲弱的經濟 投資人更擔心通膨再起

最新數據顯示今年第 1 季美國經濟放緩。但更令投資人擔憂的是，通膨上揚速度超出華爾街的預期，為周四 (25 日) 股市帶來衝擊。

美國經濟分析局的最新數據顯示，第 1 季「核心」個人消費支出 (PCE) 指數較去年同期成長 3.7%，高於預期的 3.4%，大幅高於上季 2% 的漲幅。

這也是聯準會首選通膨指標一年來首次單季走升，凸顯了人們對聯準會可能不會像預期那樣迅速降息的擔憂。

德意志銀行資深美國經濟學家瑞安 (Brett Ryan) 表示：「對於聯準會和市場而言，最困難之處是核心 PCE 反映通膨數據。」「從聯準會的角度來看，這確實是麻煩所在，也是市場反應相當消極的原因，因為這確實讓聯準會處於尷尬的境地，開始質疑今年是否可以降息。」

數據發布後，對聯準會降息的預期進一步下降。今年以來，聯準會降息的預期已較 1 月初近 7 次的峰值大幅縮減。根據 FedWatch 工具，市場目前預計今年只會降息一次。

最大的關鍵是它改寫了今年通膨預期的共識。

歐巴馬總統任內的經濟顧問委員會主席、經濟學家佛曼表示，「預測者認為『任務完成』；但相反的是，現在有個紅色閃爍的警告信號。」「就業市場超出了我的預期。」

聯準會主席鮑爾最近重申，在對通膨下降「更有信心」之前，聯準會不會降息。他在 4 月 16 日表示：「最近的數據顯然沒有帶來更大的信心，反而表明，實現這種信心可能需要比預期更長的時間。」

在周四發布的其他數據中，上季經濟成長低於預期。美國第 1 季國內生產毛額 (GDP) 的初值估計顯示，經濟年化成長率為 1.6%；遠低於經濟學家估計的 2.5%。

經濟學家指出，經濟成長放緩的很大一部分來自不穩定的類別，這些類別可能會在下季反彈，從而使通膨上升成為周四經濟數據最受關注的部分。

佛曼說，「就實質 GDP 和實際成長而言，幾乎沒有什麼值得擔心的。」「但就通貨膨脹而言，有很多事情值得擔心。」

許多策略師認為，即使聯準會今年不降息，市場仍可能走高。但短期來看，降息預期的縮減導致債券殖利率走高。在當前的市場動態中，債券殖利率上升對於股市來說並不是一個受歡迎的訊號。

Piper Sandler 首席投資策略師肯特洛維茲 (Michael Kantrowitz) 表示：「如今的股票市場非常受債券驅動。」