《外資精點》大摩下調信義玻璃目標價至7.8元,評級降至減持

　　《經濟通通訊社14日專訊》摩根士丹利發表研報指,信義玻璃(00868-HK)自2月起累計反彈63%,市盈率約10%,不過,行業基本面依然處於結構性向下,仍未有跡象反彈,其產品價格及利潤持續承壓。報告將該股目標價由9.5港元下調17.9%至7.8港元,評級由「與大市同步」下調至「減持」。

　　報告指,大多投資者相信,內地近期推出的「消化存量房產和優化增量住房」政策措施,或將促使內房銷售見底,但消化存量需要大量資金,如全面落實或要耗資3萬億至4萬億元人民幣。假設政府撥出約3000億元人民幣的去庫存資金,即僅佔二手房銷售量的約4%。同時,考慮到政策框架的制定需要6-12個月的時間,預計政策要到2025年的上半年才逐步實施。

此外,隨著過去兩年新開工量大幅下降,房屋竣工量將持續下降。整體需求依然低迷,工廠的訂單天數仍然較低,約為11天,而2023年4月底為16.5天。

　　報告指出,信義玻璃股價自今年2月9日見底以來,由於房地產政策放鬆、估值較低以及股息收益率相對較高等因素帶動氣氛好轉,其股價累計上漲63%,12月遠期市盈率現為10倍,高於2010年以來約9倍的平均值。報告發現,鑑於房產竣工前景悲觀,現時估值相對較貴。

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