〈財報前瞻〉AI淘金熱「賣鏟子」輝達業績有望超預期並拆股？

人工智慧 (AI) 淘金熱中「賣鏟子」的輝達財報即將出爐，投資人正尋求輝達能夠保持爆炸性成長並領先於競爭對手的證據，料將牽動 AI 概念股的後市，輝達週二股價登上歷史新高。

華爾街預測輝達成績單與展望

截至 5 月 17 日的數據，華爾街分析師平均預期輝達 (截至 4 月份) 財季營收將成長 242%，達到 246 億美元，年增率近 97%。先前，輝達預計第一季營收為 240 億美元，上下浮動 2%。

分析師預計輝達淨利為 128.3 億美元，與去年同期的 20.4 億美元相比，足足增加 5.3 倍。剔除某些一次性專案後，每股純益為 5.60 美元。

指引方面，分析師預期第二季輝達營收為 266.2 億美元，其中資料中心為 234.7 億。每股純益為 5.96 美元，毛利率為 75.6%。

輝達驚人估值成長空間? 拆股成焦點

華爾街共識認為輝達成為生成式人工智慧熱潮的最大贏家，這要歸功於其晶片對於為 Google 的 Gemini 和 OpenAI 的 ChatGPT 等技術提供動力至關重要。

輝達 (NVD-US) 股價在第三財季狂漲 40% 以上，週二收漲 0.64%，報每股 953.86 美元，登上歷史新高紀錄。自 2023 年初以來， 美國繪圖晶片大廠輝達股價上漲六倍多，使其成為華爾街第三大最有價值的公司，市值超過 2.30 兆美元。

GraniteShares 創辦人兼執行長 Will Rhind 表示：「輝達財報會有很大影響，它是該行業最重要的股票。」Rhind 預期，輝達驚人的估值可能仍有成長空間，相對於預測的情況，輝達的價值被低估了。

GP Bullhound 合夥人 Inge Heydorn 表示：「目前真正阻礙 輝達發展的唯一因素是供應。」

上一次輝達拆股是在 2021 年，當時是一拆四，股價能否像上次一樣飆升仍是未知數，但拆股後好入手的價格，有望推動資金更積極流向輝達。

市場關注，若輝達股價拆分後若上漲 30%，輝達市值將從 2.3 兆美元增至約 3 兆美元，超越蘋果成為全球第二大公司。

中國市場營收變化？

目前，投資人擔心美中科技戰影響輝達 AI 晶片向中國出口。

投資人正在等待輝達為中國市場開發陸版晶片的新消息，此前出口限制將輝達來自中國的收入占比從第三財季的約 22% 降至第四財季的約 9%。

AI 週期何時達頂峰？

在去年幾季營收繳出成長三倍的驚人成績單後，輝達也面臨嚴峻的高速成長天花板。輝達與實施人工智慧功能的主要雲端運算公司的資本投資掛鉤，但分析師不確定投資週期何時達到頂峰。

法國巴黎銀行 Exane 分析師 David O’Connor 表示：「隨著數字變得越來越大，市場就會面臨大數字法則，而年增率的變化開始顯得越來越小。」

AI 半導體中使用的高頻寬記憶體晶片價格上漲也可能削弱輝達的利潤率，分析師預計第二季調整後毛利率為 75.8%，而第一季的預期約為 77%。

GP Bullhound 的 Heydorn 表示，毛利率可能會因「記憶體成本不斷上升」而受到輕微影響。

整體來說，華爾街對輝達的成長充滿信心，在生成人工智慧的競賽中，微軟 (MSFT-US)、Meta (META-US) 等科技巨頭將對資料中心的支出增加數十億美元。

研究公司 Canalys 稱，2024 年全球雲端基礎設施服務支出可能會成長 20%，而 2023 年將成長 18%。

Global X ETFs 分析師 Ido Caspi 表示：「大型科技公司的資本支出仍然很高。儘管他們努力探索替代或自家晶片，但他們的選擇受到有限的供應能力和超越輝達已驗證性能的挑戰限制。在可見的未來，我們仍然將輝達視為行業領頭羊。」

新 Blackwell 平台

該公司正準備推出新的 Blackwell 平台，這引起了分析師對出貨時間的一些擔憂。瑞銀分析師表示，在向 Blackwell 出貨過渡期間是否會出現所謂的需求空窗期 (potential air pocket)。投資者可能會在財報電話會議上尋找有關 Blackwell 推出的評論。

《金融時報》週二 (21 日) 報導，全球最大雲端運算供應商亞馬遜網路服務公司 (AWS) 已暫停輝達的 Hopper 晶片訂單，以等待更強大的新晶片，此消息遭亞馬遜官方澄清。

亞馬遜 (AMZN-US) 旗下 AWS 週二發出聲明強調，AWS 並沒有暫停輝達的任何訂單，公司決定購買輝達最新的最先進晶片，兩家公司即將展開超級電腦專案合作。