《勝算在握》獨立股評人郭家耀:薦買中石油、騰訊

　　　　　　　　　　　　　　　獨立股評人郭家耀:薦買中石油、騰訊

　　中石油(00857-HK):集團日前公布首季業績,營業額8121億元人民幣,按年上升10.9%。淨利潤456.8億元人民幣,按年上升4.7%。期內集團原油平均實現價格每

桶75.41美元,按年下降0.8%;國內天然氣平均銷售價格每千立方英尺9.38美元,按年基本持平。油氣當量產量約4.64億桶,按年增長2.6%,其中國內油氣當量產量4.13億桶,按年增長2.6%;海外油氣當量產量5070萬桶,按年增長2.6%。集團首季油氣和新能源業務實現經營利潤429.6億元人民幣,按年增長4.8%,主要由於國內天然氣產銷量增加。單位油氣操作成本每桶10.38美元,按年下降1.8%。另外,集團首季銷售天然氣833.69億立方米,按年增長14.2%,其中國內銷售天然氣671.02億立方米,按年增長7.5%。集團首季經營現金流達1111億元人民幣,維持穩健水平,有利支持分紅政策。油價表現堅挺,公司估值吸引,後市前景樂觀。目標價8.50元,入巿價7.50元,止蝕價6.80元。(建議時股價:7.66元)

　　騰訊(00700-HK):集團首季經調整盈利502.65億元人民幣,按年上升54%,期內收入1595.01億元人民幣,按年上升6%,兩者均勝市場預期。增值服務收入下跌

0.9%,其中本土市場遊戲及社交網絡收入下跌近2%。本土市場遊戲總流水恢復按年增長,幅度達3%,收入倒退主要是遞延入帳所致。國際市場遊戲收入按年增長3%至136億元人民幣,按固定匯率計表現穩定。網絡廣告業務收入達265.06億元人民幣,按年上升26.44%,主要是微信視頻號、小程序、公眾號及搜一搜的增長拉動。除汽車行業外,所有主要行業的廣告開支均有所增長。管理層預計年內廣告業務收入增長步伐會較首季放緩,但仍以可觀速度增長。公司承諾致力於把盈餘資本回饋股東,加大回購力度,提升股息,並按計劃執行2024年超過千億股份回購行動。騰訊業績表現理想,估值有望進一步修復,後市前景樂觀。

目標價475.00元,入巿價380.00元,止蝕價350.00元。(建議時股價:384.40元)《獨立股評人　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買中國平安　　

　　中國平安(02318-HK):集團是中國第一家股份制保險企業,至今已發展成為保險、銀行、投資三大業務為一體,核心金融與互聯網金融業務並行發展的個人金融生活服務集團之一。旗下子公司包括平安壽險、平安產險、平安養老險、品行健康險、品行銀行、平安信托、平安大華基金等。

　　2024年一季度業績符合預期,新業務價值保持較快增長:一季度中國平安營收同比下滑1.52%至2766.9億元人民幣,歸母淨利潤同比下滑4.3%至367.1億元人民幣。下滑主要受科技、資管和財險板塊拖累,其中資管板塊減值壓力有所緩解。核心業務壽險方面,營運利潤同比增2.2%,較去年同期的下滑2.1%明顯回暖。代理人隊伍規模較年初減少4%,人均貢獻新業務價值同比大升56%,一方面得益於銷售效率的提升,一方面也得益於產品和繳費結構調整。一季度實現新業務價值128.9億元人民幣,同比增長20.7%,高於市場預期。新業務價值率同比提升6.5個百分點至22.8%。

　　投資表現同比承壓,不動產佔比持續下降:一季度集團年化綜合投資收益率3.1%,同比下滑0.2個百分點,主要受權益市場波動影響,年化淨投資收益率3.0%,同比下滑0.1個百分點,主要是國內利率下行對新增和再配置資產的壓力所致。截至一季度末,集團不動產投資餘額為2064.34億元人民幣,在總投資資產中佔比4.2%,較2021年的金額和佔比均有所下降。其中物權、債券和其他股權投資佔比分別為79.8%、16.2%和4%,這裏面佔比八成的物權不動產主要是收租型物業,歷史業績穩定。集團地產相關投資持續下降,內部結構以無權為主,風險相對可控。

　　估值修復和高息屬性正值市場關注:資產端地產風險仍是壓制估值的核心因素,近期內地出台多項扶持地產行業的政策,包括多個城市取消限購,及傳聞地方政府購買商品房庫存作為公租房等,地產板塊風險有所緩解,權益市場情緒明顯好轉。當前內險股內含價值估值處於歷史低位,修復空間較大。集團目前股價(20日收盤價)對應2024年預期PEV(內含價值)估值僅約0.55倍,2015-2020年,集團PEV估值均在1倍以上。且中國平安H股目前股息率6%,上周市場傳聞內地將減免投資者通過港股通投資H股所取得的紅利稅,雖然消息尚未證實,但高息板塊再次活躍。我們相信在高息加地產風險有所緩和的雙重利好下,集團的估值有望繼續修復,建議投資者可於現階段布局。(本周二建議時股價:44.95元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)