追逐高回報 美銀：大型資金投資客大舉投注新興市場

美國銀行資深經濟學家表示，為追逐回報，大型資金投資客開始在新興市場投入更多現金，這可能是他們配置資金方式的結構性轉變。

美國銀行全球新興市場固定收益策略主管豪納 (David Hauner) 告訴《路透》，大型全球固定收益基金比專門針對新興市場的基金擁有更強的火力，正在關鍵領域進行「大規模」押注。

墨西哥、巴西、土耳其、印度和波蘭等具有積極成長或改革故事的國家正在獲得資金。埃及和奈及利亞的短期投注也很受歡迎。

豪納表示：「我認為這是結構性改變的開始。」並補充說，投資客希望投資特定國家的風險部位，而不是匯集一系列新興市場資產的指數產品，「你會看到專用基金的資金流出，同時參與交叉的人的資金流出。這是新事物，我不記得以前發生過這種情況。」

這些資金流顯示，投資客正給予某些國家正面激勵，因為它們實施了令公民痛苦的改革，例如貨幣貶值和補貼削減，以支撐國家財政。

它們還掩蓋了受到密切關注的 EPFR 數據。該數據顯示，今年至今不含中國的新興市場債務基金流出約 50 億美元。

豪納表示，沒有任何單一數據可以反映這些投資。EPFR 數據反映 ETF 和共同基金，這些基金由一系列新興市場組成，通常由中國主導。

但隨著發展中國家命運的破裂，例如中國的回報落後，而其他通常風險較高的國家如埃及，在阿聯酋和國際貨幣基金 (IMF) 的資金湧入後，其回報率不斷上升。更多投資客希望將資金投入特定新興市場，而不是透過具有固定資產組合的基金。

Jupiter Asset Management 新興市場債務主管阿雷瓦洛 (Alejandro Arevalo) 表示，墨西哥、印度和越南等經濟體出人意料的強勁表現，讓它們成為「投資客的寵兒」 。

他說：「資金一直在流入這些國家。」並補充說，這些國家在對抗通膨方面做得很好，並受惠於美國和中國之間的貿易緊張局勢。

他表示，傳統的資金流向可能很快就會反映出這種轉變。

豪納表示，已經有一些「跡象」可以說明目前的現金流，包括國際金融研究所 (IIF) 依據國際收支數據的數據。

例如，IIF 數據顯示，3 月外資在新興市場投資組合中增加約 327 億美元，這是連續第 5 個月外國資金淨流入新興市場。

今年從埃及到巴基斯坦的高收益債券上漲，以及市場吸收從土耳其到象牙海岸的數十億美元的債券發行，也證實了資金流入的觀點。

豪納表示：「這只是反映出新興市場正在成長，全球債務投資人希望獲得公平的投資比率。」「它們比以前更加穩定。但提供的殖利率尚不具吸引力。”