本周回顧

本周從 5月20日到 5月27日，冰糖橙最高附近$71979，最低接近$67969，震盪幅度達到 7% 左右。

觀察籌碼分布圖，在約 65000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

• 分析：

1. 59000-63000 約 98 萬枚；

2. 64000-68000 約 108 萬枚；

• 短期內跌不破在 57000~61000 機率為 82%；

• 其中短期內漲不破 71000〜74000 的機率為 67%。

重要消息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

1. 摩根大通稱：人工智慧寵兒英偉達的強勁業績和經濟穩步增⻓意味著標普 500 指數可能有進⼀步上漲的空間。

2. 美國銀行數據顯示，過去⼀周 105 億美元流⼊美股票市場；加密貨幣基金吸引了創紀錄的第五大資金流入，達到 14 億美元。

3. 下任聯準會主管熱門人選沃勒認為：可以排除通膨重新加速的可能性，若數據⽀持，或考慮在年底降息，只降息⼀次的想法沒有多⼤意義，4⽉通膨數據表明向 2%⽬標的進展可能已恢復，通膨未加速是令人安心的信號。

加密⽣態消息⽅⾯

1. 美國眾議院⾸次投票《21 世紀⾦融創新與技術法案》（FIT21），該法案旨在重塑數字資產監管格局，賦予商品期貨交易委員會（CFTC）更⼤的數字資產現貨市場權⼒，並為證券交易委員會（SEC）創建新的管轄權界限。

2. 灰度 ETH 信託（ETHE）21⽇成交量達 6.87 億美元，創 21 年 5⽉以來新⾼。此前⾼點為 2021 年 5⽉19⽇的 8.42 億美元。

3. Lyra 創始⼈、前華爾街期權交易員 Nick Forster 表⽰，期權市場顯⽰，ETH 在 6⽉28⽇前達到 5000美元的機率約為 20%，在 7⽉26⽇前超過5500 美元的機率也為 20%。

4. 那斯達克⽂件顯⽰，⻉萊德提交 ETH 現貨 ETF 修訂後的 19B-4 表格，將排除 ETH 質押。Bitwise 提交修訂後的 196-4 表格，計劃在紐約證券交易所（NYSE）推出 ETH ETF。

5. 美國證券交易委員會（SEC）主管 Gary Gensle 發⾔重申加密貨幣市場充斥著欺詐⾏為，各加密貨幣交易平台存在「嚴重利益衝突」，加密貨幣市場需要「場上裁判員」。

6. cointelegraphresearch 稱，⾏業觀察⼈⼠表⽰，美國證券交易委員會（SEC）批准現貨 ETHETF，表明其承認 ETH 屬於⾮證券類型。

7. 美證券交易委員會（SEC）周五批准了 8⽀現貨 ETH ETF 的 196-4⽂件。SEC 發⾔⼈表⽰，該機構不會對現貨 ETH ETF 批准令以外的內容發表任何評論。

8. ETH 現貨 ETF 上市需 196-4 和 S-1 均獲得批准，⽬前等待 S-1⽂件獲批。ETF 發⾏商 VanEck 已第⼀時間提交現貨 ETH ETF 修訂版 S-1 申請⽂件。

9. 彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表⽰，ETH 現貨 ETF 的 S-1 審批可能在「⼏周內」完成，該過程通常需要⻓達五個⽉的時間。

10. ETF 分析師 EricBalchunas 稱，6⽉中旬肯定是有可能的，預計對 S-1 修正⽂件只會有⼀輪評論，類似於 SEC 為現貨 BTC ETF 申請⼈提供的反饋，這個過程⼤約需要兩周時間

⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況

短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性

⻓期洞察

• BTC 在不同交易所的凈流⼊/流出分布

• 交易所的⼤額流⼊流出凈頭⼨

• 不同的⻓期持有者持倉結構

• 鏈上的總籌碼分布結構

近期價格⾼點附近，美國交易所的凈流出並沒有明顯下降，表明市場上的⻓線投資者對⽬前的價格仍有信⼼，不急於賣出。

離岸交易所的凈流⼊增加，意味著，他們是短期壓⼒市場的主要來源。

近期隨著價格上漲，⼤額凈頭⼨（1000 萬美元以上）在⾼位顯⽰出明顯的凈流⼊趨勢，表明⼤額持有者正在逐步賣出 BTC 以獲利。

較⼩額的凈頭⼨（100-1000 萬美元）則顯⽰出⼀定的凈流出趨勢，但幅度較⼩。相對利多。

近期隨著價格上漲，持有時間在 3 年⾄5 年之間的 BTC 持倉⽐例有所增加，表明買⼊的⻓期投資者正在增持資產。

⻓期持有者（超過 2 年）的持倉⽐例相對穩定，表明這些⻓期持有者對當前市場波動的耐受性較⾼，並未出現⼤規模拋售。

⼤量的⽐特幣在$60,000 以下的價格區間積累，這表明在之前的市場回調中，⼤量的 BTC 被持有者在較

低的價格區間購⼊並⻓期持有。

70,000 或 71500 以上區間存在⼀定的賣壓，短期內價格若繼續上漲，可能會在這些區域遇到阻⼒。

市場展望

壓⼒與機會：

⼤額持有者的凈流⼊表明短期內存在⼀定的賣壓，這可能會對價格形成短期壓制。

特別是在$70,000 以上的價格區間，存在⼀定的拋售壓⼒。

離岸交易所的凈流⼊增加，表明市場對價格在$70,000 左右有⼀定的壓制。⽽美國交易所則顯⽰在相對低點買⼊。

市場 3-5 年參與者成了中堅⽀撐⼒量，確保着市場的穩定性。

保守些的則需關注⼤額持有者的動向以及市場的承接⼒度，必要時可以調整倉位以應對短期波動。

以及是否在 70000-71000 以上出些資⾦平滑波動⻛險。

中期探查

• 積累趨勢分

• 巨鯨交易所凈頭⼨

•1-6 個⽉已實現盈利⽐率

•6 個⽉已實現盈利⽐率

• ⽹絡情緒積極性

• ETH 交易所趨勢凈頭⼨

場內的積累狀況略有緩和，整體脫離了較差的積累狀態，略有緩和。

可能，距離真正的積累狀態修復仍然需要時間，市場仍然存在⼀定的謹慎態度。

巨鯨流出交易所的情況略微減弱，可能部分巨鯨處於輕度觀望的境地。

盈虧⽐率的計算⽅式為：

凈實現利潤/損失指標計算在各⾃年齡段內所有行動硬幣的凈利潤或損失的百分⽐。

通過盈虧動態來戰⼠各年齡段的拋售情況。

綠⾊區域：當 1 天-6 個⽉的參與者盈虧⽐率處於上升時，則顯⽰綠⾊。

當前 ETH 處於較⾼的盈虧⽐率階段，且處於上升區域，可能需要增量資⾦進⾏推動。

否則，過⼤的盈利拋售可能致使市場⽆⼒承接，⾛向沖⾼動能不⾜的困境。

當前仍然維持着較⾼的⽹絡情緒，但增速略微減慢。

可能場內的節奏會變得稍慢⼀些。

增速減慢的情況仍然持續，可能會有⼀段時間的整理期。

ETH 的交易所趨勢凈頭⼨顯⽰，有⼀定量的 ETH 充⼊交易所，可能形成潛在拋壓，或是巨鯨整理錢包的⾏為。

需要注意短期內的波動⻛險，盤⾯可能會受到潛在壓⼒的影響。

短期觀測

• 衍⽣品⻛險係數

• 期權意向成交⽐

• 衍⽣品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈頭⼨

• 姨太交易所凈頭⼨

• ⾼權重拋壓

• 全球購買⼒狀態

• 穩定幣交易所凈頭⼨

• 鏈下交易所數據

衍⽣品評級：⻛險係數處於中性區域。衍⽣品⻛險適中。

ETH 的 ETF 消息對市場的影響近期更⼤，所以本周觀測 ETH 的衍⽣品⻛險係數。上周在市場拉升後，⻛

險係數處於接近紅⾊區域附近，短期來看接近市場⾼點。當前⻛險係數處於中性區域下⽅，本周預期

持續性軋空的空間不⼤，可能更偏向於震盪上⾏。

期權成交量有少量下降，看跌期權⽐例處於中位。

衍⽣品交易量處於低位⽔平。

隱含波動率有少量下降。

情緒狀態評級：中性

雖然上周市場拉升幅度較⼤，但當前市場積極情緒和恐慌情緒均處於相對低位⽔平。市場情緒仍處於相對中性的⽔平，短期持有者成本當前並未快速攀升，仍處於 61K 附近。本周預期重點觀測積極情緒指標 (藍線)，如持續性下降則市場更多偏向於震盪表現。

新增和活躍地址處於低位⽔平。

現貨以及拋壓結構評級：整體處於少量流⼊狀態，有少量拋壓。

BTC 交易所凈頭⼨處於少量流⼊狀態。

ETH 交易所凈頭⼨處於少量流⼊狀態。

暫⽆⾼權重拋壓。

購買⼒評級：全球購買⼒少量回升，穩定幣購買⼒基本持平。

與上周⼀致，當前美洲購買⼒有少量回升，但亞歐購買⼒仍處於流失狀態。但總體來說美洲購買⼒占主導地位。

USDT 凈頭⼨整體持平。

鏈下交易數據評級:在 65000 有購買意願；在 71000 有拋售意願。

在 60000，65000 附近價位有購買意願；

在 71000，72000，73000 附近價位有拋售意願。

在 60000，61000，65000 附近價位有購買意願；

在 71000，72000，73000 附近價位有拋售意願。

在 60000，65000 附近價位有購買意願；

在 71000，72000，73000 附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息⾯總結：

1. 市場中期⽐想象中的更好；⽐較突然且略帶意外的批准了 8⽀現貨 ETH ETF 的 196-4⽂件，接下來是S-1⽂件的批准。

2. ⽂件突然通過可能造成影響；接下來做市商將購買⼀定程度的 ETH 現貨，來以此做為流動性的補充。

3. 剩下 s-1⽂件批准最快的速度⼤概是兩周左右，也就是只有⼀輪評論和反饋修正，慢的話可能要 5 個⽉左右。

4. ETH 的 ETF 上市前後，可能有⼀定的資⾦流⼊和機構配置。

5. 接下來加密敘事在中期將穿插着 ETH 的 ETF 批準的主線，隨後敘事主線基調是降息，⽐預期單⼀主線也就是只有「降息」和「減半」要好很多。

因為從統計圖標顯⽰，9、10⽉⼀般是美股相對低迷時期，如果完全跟隨美股，市場的中期可能會變得較為低靡和沉悶。從⻓期來看，⼀旦聯準會放⽔進⾏時，加密市場也⽐較難直接邁⼊⻓期的低迷的深熊，這在⻓期也是另⼀個相對樂觀的消息和預期變化。

鏈上⻓期洞察：

1. 美國交易所在回調低點買⼊，亞洲交易所則是⽬前賣出的主要主⼒軍；

2. ⽬前來看在 70,000 以上，會有⼤額參與者發⽣賣出；

3. 3-5 年投資者繼續給市場⽀撐，2 年以上投資者⽬前並未發⽣太多變化，市場結構還算穩定；

4. 60000⼀下籌碼分布較為密集，且有積累現象，是個不錯的價格區間。

• 市場定調：

市場情緒還算樂觀，⽀撐堅定。

鏈上中期探查：

1. 場內積累趨勢較弱；

2. 巨鯨可能處於輕度觀望的階段；

3. 場內需要增量資⾦突破存量困境；

4. 鏈上情緒略帶放慢；

5. 交易所內部有⼀定量 ETH 滯留，需提防謹慎。

• 市場定調：

放緩

場內節奏放慢，積累較弱，鏈上積極性的增⻓速度放慢。

鏈上短期觀測：

1. ⻛險係數處於中性區域，⻛險適中。

2. 新增活躍地址較處於低位⽔平。

3. 市場情緒狀態評級：中性。

4. 交易所凈頭⼨整體呈現少量流⼊狀態，拋壓⼀般。

5. 全球購買⼒少量回升，穩定幣購買⼒基本持平。

6. 鏈下交易數據顯⽰在 65000 有購買意願；在 71000 有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 57000~61000 機率為 82%；其中短期內漲不破 71000〜74000 的機率為 67%。

• 市場定調：

市場情緒整體處於中性位置，購買⼒與上周基本⼀致，當前開始出現少量拋壓。整體預期本周持續⼤幅度軋空的空間變少，更偏向於震盪上⾏，市場⼤幅度下跌機率仍極低。

⻛險提⽰：

以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意⻅；請謹慎看待和預防市場⿊天鵝⻛險。

原文連結