【UBS瑞銀】瑞銀財管CIO：基本面繼續驅動美股上漲

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO)

標普 500 指數週二再創新高，主要受科技股推動。該指數目前比年初上升了 15%，而以科技股為主的納斯達克指數則上揚了近 21%。

儘管法國提前舉行立法選舉給歐洲帶來了政治不確定性，導致一些避險資金流入包括美元在內的美國資產，但我們認為，股市上漲也受到基本面驅動因素的支持，且這些驅動因素應會繼續支撐市場。

美國經濟仍有望實現軟著陸。5 月零售銷售環比增長 0.1%，低於預期的中值 0.3%，主要受加油站和食品服務業支出走軟拖累。值得注意的是，前兩個月的資料有所下修。5 月份零售銷售控制組（不包括波動性較大類別、且與 GDP 計算相關）環比增長 0.4%，略低於市場預期的 0.5%。這些數位與國內需求正在逐漸減速的情況相一致，應該有助於通脹回落進程。我們認為，雖然美國經濟正在放緩，但沒有證據表明美國經濟會硬著陸。這意味著在具韌性增長和穩健收益的支持下，股市前景樂觀。

美聯儲降息即將到來。儘管美聯儲今年降息的點陣圖中位數在上周從三次降至一次，費城聯儲行長哈克週一也表示今年將降息一次，但市場仍預期到 12 月將降息近兩次，9 月降息的可能性約為 60%。而且美聯儲主席鮑威爾淡化了點陣圖，稱 “這些預測不是委員會的計畫或任何形式的決定”，美國央行仍然依賴資料。我們認為，如果夏季的通脹率繼 4 月和 5 月後保持溫和，美聯儲將有充分的理由在 9 月降息，寬鬆週期的開啟將利好成長股和小盤股。

人工智慧應該繼續推動增長。最近的科技行業事件帶動人工智慧相關股票走高，納斯達克指數在過去一個月上漲了約 6%。雖然 2024 年的人工智慧資本支出的上調已基本過去，但我們認為，人工智慧仍在提供重要的增長機會，因此積極的勢頭有望持續。我們目前看好那些作為人工智慧開發骨幹的公司，從半導體生產到晶片設計、雲服務和資料中心，以及涉及電力供應的公司，因為這些公司處於人工智慧價值鏈的 “賦能” 層，提供了具吸引力和可見的盈利增長狀況以及合理估值。

因此，我們繼續看好美國股票，並見到人工智慧相關科技股存在機會。投資者還可以考慮資本保護策略來管理市場情緒、估值和特殊風險。