巴隆周刊：輝達連跌 市值失守美股第一 分析師仍一片看好

在登上美股市值第一後，輝達 (NVDA-US) 股價連續兩個交易日下跌。上周五 (21 日) 收跌 3.22% 至 126.57 美元，全周下跌約 4%，結束連 8 周漲勢。

不過，短期下跌不算什麼。年初至今輝達股價漲幅高達 156%。相較之下，標普 500 指數和那斯達克指數分別上漲 15% 和 18%；而晶片製造商超微半導體 (AMD-US) 今年來上漲 9%，英特爾 (INTC-US ) 下跌 38%。

消息面上，輝達 CEO 黃仁勳近期出售公司持股：6 月 13 日至 18 日共售出 48 萬股，價值 6310 萬美元，平均每股價格 131.42 美元。黃仁勳透過 10b5-1 規則交易安排，將在 2025 年 3 月 31 日前出售最多 60 萬股普通股。

總體而言，華爾街分析師對輝達仍持樂觀態度，即使認為該股未來會下跌。根據 FactSet 數據，多數分析師將輝達股票評級為「買入」，平均目標價 127.39 美元。

《巴隆周刊》認為輝達的反彈「難以持續」。因為輝達市值已經超過全球任何一家公司。如果再上漲 20%，該股市值將達到 4 兆美元，這是前所未有的里程碑。現在該是冷靜一下的時候了。

報導指出，輝達的預期本益比率從去年底約 25 倍上漲至當前 45 倍。而根據華爾街預計，該股本益比應為 2026 年 1 月財年預期收入的 20 倍。

Renaissance Macro Research 分析師丹普特 (Kevin Dempter) 表示，「輝達股價在 3 月初出現過類似走勢，導致其股價短暫回調 20%。」類似的 20% 調整將使輝達股價回到 6 月初的 110 美元左右水準。

也有分析師繼續看漲輝達。美銀證券 (BofA Securities) 分析師阿里亞 (Vivek Arya) 認為，輝達股價的任何波動都將是暫時的，股價大幅上漲可能使其更容易受到短期獲利回吐的影響。

阿里亞維持輝達股票 150 美元目標價和「買入」評級，並稱其為「首選」。他表示，人工智慧硬體銷售可能處於 3-5 年周期的第二階段。此外，輝達下一代 AI 晶片 Blackwell 即將到來，越來越多晶片製造商正從軟體服務中獲利。

輝達股價波動將影響整個市場。目前，輝達、微軟 (MSFT-US)、蘋果 (AAPL-US) 總市值占標普 500 指數 20% 比率。其中，輝達市值占比約為 7%。

《巴倫周刊》指出，有鑑於輝達對標普 500 指數的巨大影響，如果該股回檔將損害投資組合，對科技業產生衝擊；特別是如果公司暗示其半導體需求放緩時。

另一方面，微軟、亞馬遜 (AMZN-US)、Alphabet (GOOGL-US) 和 Meta (META-US) 都是輝達的大客戶；此外，作為科技業領頭羊，輝達任何疲軟可能波及其他人工智慧企業，例如美超微電腦 (SMCI-US) 和戴爾 (DELL-US)。

風險管理公司 SimCorp 應用研究總經理布朗 (Melissa Brown) 表示，「如果輝達或其他大型科技公司出現負面消息，整個市場都會崩潰。」低波動性給投資人帶來一種虛假的安全感。人們不知道還能買什麼，因此紛紛湧入科技和其他人工智慧相關業務的交易，例如電力服務和資料中心。

她表示，「從歷史經驗來看，當市場集中度達到當前程度，某支股票或類股占據主導地位時，通常都不會產生『好的結果』。」

不過也有觀點認為，只要輝達的營收和獲利以健康速度成長，公司及其他科技股就會繼續攀升。畢竟，當前科技領軍企業都是獲利的。雖然估值昂貴，但仍低於思科系統 (CSCO-US) 等公司在 2000 年初網路泡沫破裂前的估值。