本周回顧

本周從 6月17日到 6月24日，冰糖橙最高附近$67298，最低接近$63379，震盪幅度達到 5.82% 左右。

觀察籌碼分布圖，在約 63000 附近有大1量籌碼成交，將有⼀定的支撐或壓力。

• 分析：

1. 59000-63000 約 100 萬枚；

2. 64000-68000 約 137 萬枚；

• 短期內跌不破在 57000~61000 機率為 90%；

• 其中短期內漲不破 71000〜74000 的機率為 67%。

重要消息方面

經濟消息方面

1. 6月20日，瑞士央行將基準利率下調 25 個基點至1.25%，為連續第⼆次降息，符合市場預期。瑞士央行表示：如有必要將準備介入貨幣市場。市場預計瑞士央行9月份將再次降息 25 個基點，使貨幣政策回到中性水平。

2. 6月20日，英國央行連續第七次將基準利率維持在 5.25% 不變，符合市場預期。

3. 英國央行多數成員對近期數據的重要性存在分歧，暗示更多的決策者可能接近支持降息，從而保持了在夏季結束前放寬貨幣政策的希望。市場增加對英國央行降息的押注，預計今年降息 47 個基點，傾向於 8月將進行首次降息。

4. 摩根大通表示：「我們追蹤了 37 家央行，其中 20 個已經在降息，聯準會可能會在今年的某個時候加入其中」。

5. 美股市「三巨頭」英偉達、微軟、蘋果公司合計市值突破 10 兆美元，為史上首次，三者市值均在3.2 兆美元之上，今年以來，英偉達、蘋果、微軟漲幅分別達 175%、12%、19%。

6. 聯準會巴爾金表示，聯準會需要進⼀步明確通膨路徑，之後才能降息，在首次降息後，數據將決定進⼀步舉措；

7. 聯準會古爾斯比：如果看到更多良好的通膨報告，可以降息，不需要通膨率達到 2% 才降息。

8. 美國銀行數據顯示，科技基金周度資金流入額達 87 億美元，創歷史新高；

9. 增長型基金上周凈流入額達到 119 億美元，創歷史新高；上周投資者從黃金市場中撤出 3 億美元，從加密貨幣市場中撒出 4 億美元，從現⾦中撤出 158 億美元；

10. 投資者在上周投入256 億美元至股市，流入規模為自三月以來最大。

加密生態消息方面

1. 10x Research首席執行官 Markus Thielen 報告稱，排名前 115 位的代幣平均價格已從 2024 年的高點下跌 50%，除⾮加密貨幣流動性得到顯著改善，否則這些損失將持續加劇。

2. 經紀公司 Bernstein 研究報告表示，BTC 和加密貨幣相關股票被低估並且適合機構採用，其認為 BTC ETF 將在第三李度、第四李度獲得主要證券公司和大型私人銀行平台的批准。

3. 伯恩斯坦表示，規模達 7790 億美元的現貨 BTC ETF 即將在主要金融機構獲得批准，預計 BTC ETF 的流入量將在第第三季/第第四季再次加速，當前動盪的市場正在提供新的切入點，之後機構需求將迎來下⼀輪迴升。

4. QCPCapital 認為，儘管圍繞 ETH 現貨 ETF 的接受度存在不確定性，但若能獲得 10-20% 的 BTC ETF 流量，則可能推動 ETH 突破 4000 美元。

5. Tagus Capital 數據，穩定幣發行商目前累計持有超過 1200 億美元的美國公債，使它們成為全球第18大美債持有者，超過了德國和韓國等主要主要帳戶盈餘國家。

6. Tether首席執行官 Paolo Ardoino 稱，Tether⽬前已經成為全球三大短期美債持有者之⼀。

7. ETF 分析師 James Seyffart 表示，Bitwise 發布了⼀則搞笑的 ETH廣告，或暗示將推出相關 ETF。該廣告稱：與大型金融機構不同，ETH 不會在下午 4 點下班。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 賣方壓力評估

• 巨鯨凈部位

• 交易所大額轉賬凈部位數據

• 短期參與者成本

這張圖用於判斷市場在極端情況下的賣方突然加劇的變化。

在牛市中，通常在賣方力量加劇的⼀瞬間，會撞出階段性底部。

當然，如果要更精準地抄到階段性底部，可能要配合其他的數據來判斷市場情緒的緩和。

在⼀般情況下，牛市中的力量是最強大的源源不斷地支撐，所以這個數據更適合在牛市中左側相對有風險的抄底。

在牛市中，賣方情緒變化最劇烈的那⼀天中，市場⼀般會在附近迎來⼀個相對的底部坑。

目前還沒到這種程度。

巨鯨的凈部位現實，市場的壓力還在持續瀰漫。

同樣大額轉賬顯示，較多的大額超過 10,00 萬美金的訂單呈現流入狀態，也就是說有更多的賣出意圖。

短期投機者成本對於市場環境用⼀個比較重要的觀念。

尤其是在長期參與者不進行更多賣出的情況下，市場⼀般回歸到短期參與者成本附近就會不再持續下跌。

這有⼀部分原因來自於短期參與者，對於因為心理和錨定效應的觀念，他們往往會在成本附近減少賣出，以防他們產生虧損。

所以這個數據的參考意義重⼤。

市場目前在這個價格附近，在⼀般情況下，沒有額外的拋售壓力發生的時候，這個價位算是⼀個相對的低估區域。

當然，目前只需要等到市場的壓力和情緒緩和，才能算是⼀個相對安全的低估區域。

中期探查

• 短期持有者盈虧比

• 短期、長期成本

• WTR風險觀察指標

• 網路情緒積極性

短期參與者的盈虧比處於 1 以下的範圍，可能目前處於狀態調整的時期，這時市場近半年的參與者會陷入到不安當中，進而讓市場的狀態變得不穩定。

當前短期參與者的成本為 64400，處於 BTC 市價的上方區域。

結合短期參與者的盈虧比結構分析，可能因為短期參與者的虧損比率較高，導致他們的持有狀態不穩定，出現虧損拋售的連續性現象，致使市場不穩定。

可能在短期參與者的狀態緩和時，市場才會獲得些許穩定。

同時，WTR 的 ETH 的風險指標有少量上升，可能市場仍然需要⼀定時間調整。

如果從網路情緒積極性的⻆度看，市場有⼀定的活躍程度回彈，但由於場內短期參與者的情緒陷入不安，可能調整仍然需要時間。

短期觀測

• 衍生品風險係數

• 期權意向成交比

• 衍⽣品成交量

• 期權隱含波動率

• 盈利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

• 冰糖橙交易所凈部位

• 姨太交易所凈部位

• 高權重拋壓

• 全球購買力狀態

• 穩定幣交易所凈部位

• 鏈下交易所數據

衍生品評級：風險係數處於綠色區域。衍生品風險較低。

與上周預期⼀致，ETH 表現為震盪調整。當前風險係數仍處於綠色區域，雖然在趨勢市場當中更多表現為預期軋空，但當前市場中，本周仍預期為持續性震盪。

期權成交量有少量下降，看跌期權比例處於低位。

衍生品交易量處於低位水平。

隱含波動率有少量下降。

情緒狀態評級：中性

市場輿論雖然偏向於悲觀，但從指標來看，恐慌情緒 (橙線) 已有所下降。

總體來看如無外部黑天鵝條件的話，恐慌情緒 (橙線) 很難持續性上漲引起市場巨幅下跌。

當前積極情緒 (藍線) 和恐慌情緒 (橙線) 均處於較低位置水平。

新增和活躍地址處於低位水平。

現貨以及拋壓結構評級：BTC 有少量流入，ETH 少量流出，整體有少量拋壓。

BTC 交易所凈部位有少量流入。

ETH 交易所凈部位持續性流出。

暫無高權重拋壓。

購買力評級：全球購買力整體處於流出狀態，穩定幣購買力少量流失。

當前美洲購買力與上周⼀致，仍處於流失狀態。市場在此期間更偏向於震盪。

USDT 交易所凈部位少量流出。

鏈下交易數據評級:在 63000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。

在 60000，61000，62000，63000 近價位有購買意願；

在 70000，71000，72000，73000 附近價位有拋售意願。

在 60000，61000，62000，63000 近價位有購買意願；

在 70000，71000，72000，73000 附近價位有拋售意願。

在 60000，63000 近價位有購買意願；

在 70000，71000，72000，73000 附近價位有拋售意願。

本周總結：

消息面總結：

1. 雖然 BTC 的 ETF 已經通過，但是有不少的金融機構並沒有⼀個合格，可以買入BTC ETF 的金融批准；

2. 而這後續不斷拿到批準的力量將是今年第第三季的第第四季的主要推動資金，可能打開⼀個新需求。

3. 關注更多通膨數據的良好，今年大機率迎來降息。

4. 市場在未來三個月會從下跌的過程逐漸轉換為尋找底部的過程。

鏈上長期洞察：

1. 市場急劇糟糕的割肉情緒還沒有產生；

2. 巨鯨，目前依然是屬於相對賣出階段；

3. 交易所大額的轉入轉賬也表示目前有不少超過 10,00 萬美金的訂單屬於賣出；

4. 市場已經回落到了長期投機者的成本區域當中。

• 市場定調：

等情緒緩和以及市場的賣壓變小，那麼這個位置將是⼀個低估區域。

鏈上中期探查：

1. 短期參與者盈虧比處於 1 以下，可能該群體會處於不安定的狀態；

2. 短期成本在 64400，盈虧狀態較低；

3. ETH 有⼀定風險上升；

4. 網路情緒有⼀定活躍修復的跡象。

• 市場定調：

調整

可能在市場調整的尾部階段，短期持有者處於盈虧較低的狀態時，會有⼀定的情緒宣洩壓力。

鏈上短期觀測：

1. 風險係數處於綠色區域，風險較低。

2. 新增活躍地址較處於低位，市場活躍度低位。

3. 市場情緒狀態評級：中性。

4. 交易所凈部位整體呈現 BTC 有少量流入，ETH 少量流出，整體有少量拋壓。

5. 全球購買力整體處於流出狀態，穩定幣購買力少量流失。

6. 鏈下交易數據顯示在 63000 有購買意願；在 70000 有拋售意願。

7. 短期內跌不破在 57000~61000 機率為 90%；其中短期內漲不破 71000〜74000 的機率為 67%。

• 市場定調：

市場情緒仍處於中性區域，恐慌情緒已有所下降。當前短期持有者成本線處於 64K 附近，市場購買力大幅流失，預期仍持續震盪或回踩短期持有者成本線附近價格。

風險提示：

以上均為市場討論和探索，對投資不具有指向性意⻅；請謹慎看待和預防市場⿊天鵝⻛險。

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