中國中信證券：人行可能近期在公開市場賣出國債

7 月 1 日，中國人民銀行發布的公開市場業務公告。為維護債券市場穩健運行，在對當前市場情勢審慎觀察、評估基礎上，中國人民銀行決定於近期針對部分公開市場業務一級交易商進行國債借入操作。

中信證券首席經濟學家明明表示，此舉意味著可能中國人民銀行近期就會在公開市場進行國債賣出操作。在 10 年國債殖利率降至歷史低點之際，賣出國債有利於穩定長債利率，防範利率風險。

央行國債借入操作是指中國人民銀行針對部分公開市場業務一級交易商所進行的國債借入活動。據陸媒報導，債券借貸業務可以將本來暫時不流動的債券出借給需要債券的投資者，增加了市場上可用於交易和結算的債券數量，提高了債券的周轉速度，有助於增強市場的流動性。

綜合來看，歷史上中國央行賣出國債的操作非常少，並非公開市場債券買賣操作的主流，並且歷史上的工具使用以流動性調節為主要目的，存在過主動引導價格的情況，但個例也較少。

中國在岸 10 年期國債殖利率下降 2 個基點至 2.18%，這是自 2002 年開始追蹤該數據以來最低。20 年和 50 年期國債的殖利率，已經在歷史低點徘徊數月。

中國人民銀行行長潘功勝日前在陸家嘴論壇上表示，逐步將二級市場國債買賣納入貨幣政策工具箱。

潘功勝也表示，金融市場的快速發展，也為中央銀行帶來新的挑戰。美國矽谷銀行的風險事件啟示我們，中央銀行需要從宏觀審慎角度觀察、評估金融市場的狀況，及時校正和阻斷金融市場風險的累積，當前特別是要關註一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險，維持正常向上傾斜的殖利率曲線，維持市場對投資的正向激勵作用。