上半年美國激進投資客大舉發難 但成果有限

巴克萊的數據顯示，2024 年前 6 個月，激進投資客在全球發起數量創紀錄的逼宮活動；但由於公司有效反擊，他們在爭取董事會席次方面不太成功。

最近值得注意的例子包括 Elliott Investment Management 瞄準了西南航空 (Southwest Airlines)(LUV-US)；而 Starboard Value 正在與設計軟體製造商 Autodesk (ADSK-US) 較量；Jana Partners 正在推動碳化矽製造商 Wolfspeed (WOLF-US) 的變革。

銀行家、律師和投資人表示，逼宮活動激增可能會導致激進股東和管理層在未來幾個月內針對領導層變動、分拆和直接出售展開更昂貴的鬥爭。

但降息時間的不確定性、地緣政治動盪以及即將到來的美國總統大選，都可能會導致監管制度發生重大變化，也可能使企業鬥爭更加艱難。

巴克萊銀行股東諮詢全球主管羅斯曼表示：「逼宮活動越來越多，但成功率減少，這意味著激進投資客可能被迫繼續買入並持有更久。」

今年上半年，巴克萊追蹤了 147 起激進投資客活動，打破了 2018 年前 6 個月創下的 143 起活動紀錄。

第 2 季共發起 86 項活動，火熱程度進一步加劇。數據顯示，Elliott 是最忙碌的活動家，今年發起 11 項全新逼宮活動，並投入約 110 億美元的資金。

雖然並非每一次活動都與董事會席位有關，但爭取到的席次數目反而可以衡量公司捍衛自己的能力。上半年異議人士贏得 74 個席位，低於一年前同期的 93 個席位，即使知名活動人士在達成加入董事會協議方面表現強勁。

在代理權爭奪戰中，激進股東僅贏得了他們尋求的 11% 的席位，低於 2023 年同期的 65%。

管理層經常說服股東，現任主管已在追求正確的策略，而且董事會成員比激進股東的提名人選更有資格。

例如，對沖基金 Trian Fund Management 和 Blackwells Capital 在爭奪娛樂巨頭迪士尼 (DIS-US) 董事會提名人選中失敗，而基地台所有者 Crown Castle (CCI-US) 拒絕了聯合創始人米勒 (Ted Miller) 和其他人進入公司董事會的請求。

根據對沖基金研究的數據，去年，激進投資客的平均回報率為 18%，這可能促使新來者嘗試參與鬥爭。然而，2024 年頭 5 個月的報酬率持平。

包括加入 Crown Castle 董事會的 Elliott 和在捷藍航空 (JBLU-US) 獲得兩個席位的伊坎 (Carl Icahn) 等資深投資客仍在爭取董事職位。巴克萊數據顯示，上半年「主要激進對沖基金」獲得 24 個席位，而 2023 年全年為 29 個。

推動科技公司變革仍然是一種流行趨勢，例如 Sachem Head Capital Management 今年成功加入雲端通訊公司 Twilio 董事會。

但銀行家、律師和投資者也表示，部分投資人正將注意力轉向工業公司。