半年花費8700萬美元，Polkadot財政支出混亂已入不敷出？

以往 Polkadot 的財報公布總能引發爭議，這次也不例外。近日，Polkadot 在官方治理論壇發布的 2024 年上半年波卡 Treasury 財報惹得投資者怨聲載道，儘管官方聲稱國庫的資金儲備足夠支撐兩年，但高達 8700 萬美元的大額支出仍引發社區質疑。

上半年支出超過去兩年總和，推廣費占 42%

根據 Polkadot 社區公布的波卡資產負債表顯示，Treasury 管理着高達 2.45 億美元（3800 萬枚 DOT）的資產。波卡區塊瀏覽器顯示，截至 7 月 2 日，Treasury 持有超 3650 萬枚 DOT，較歷史峰值下降近 22.5%。

其中 1.88 億美元（2900 萬枚 DOT）為流動資產，包括 800 萬美元的穩定幣 USDT 和 USDC，主要分布在 Relaychain、AssetHub 和 Hydration 上；4700 萬美元（730 萬枚 DOT）指定資產由財政部用於特定用途；640 萬美元（100 萬枚 DOT）專用於 Omnipool（Hydration 旗艦 AMM）；370 萬美元（58 萬枚 DOT）應收貸款為 DeFi 生態項目提供 1 年期貸款。

報告指出，與傳統實體相比，Polkadot 國庫的資產負債表非常出色，擁有充足的盈餘。從資金支出來看，僅 2024 年上半年，Polkadot 國庫的支出金額達到 8700 萬美元（1100 萬枚 DOT），這一數字遠超 2022 年和 2023 年兩年共計 4600 萬美元的支出之和。

從具體支出類別來看，主要用在推廣（42.4%）、開發（26.7%）、經濟（17.6%）、人才與教育（6.4%）、營運（4.4%）和研究（2.5%）六大類別。

其中，推廣支出 3700 萬美元，主要為廣告和媒體、線上線下社區建設活動以及大型會議等，廣告費花費了 2100 萬美元（包括贊助費 1000 萬美元、營銷和公關類公司 490 萬美元、數位廣告 400 萬美元）以及活動費用為 790 萬美元（包括為各項活動支出 450 萬美元、商務拓展 390 萬美元、媒體製作 320 萬美元）；

開發支出 2300 萬美元，包括 510 萬美元用於 Polkadot 協議和 SDK 功能開發、410 萬美元用於數據服務和索引、390 萬美元流入 SubWallet、Talisman 和 Nova 錢包以及 230 萬美元用於治理投資等；

經濟支出 1500 萬美元，DEX Hydration 和 Stellaswap 各獲得的 100 萬枚 DOT 將在一年內分發；

人才與教育支出 550 萬美元，用於 Polkadot 區塊鏈學院、駭客馬拉松等；

營運支出 380 萬美元，涵蓋治理和法律包裝等；

研究方面花費 210 萬美元。

報告指出，以當前支出速度計算，Polkadot 國庫約有兩年資金儲備。然而，Polkadot 國庫中 DOT 的占比達 76.7%，其波動性也意味著這一預測存在不確定性。

大手筆營銷遭社區討伐，多項數據出現下降趨勢

上述財報一經發布後，立刻引起 Polkadot 社區的討伐。

有社區成員認為，Polkadot 如此大手筆花費在營銷上卻並未取得明顯成效。例如 @trading_axe 發文表示，Polkadot 似乎向 KOL 提供每月 30 萬美元的市場營銷費用，但卻看不到任何有實質性或價值的內容被發布。這種營銷模式本身存在著缺陷，除了一些 10 萬+關注者的賬號並不意味著擁有活躍粉絲外，很多 KOL 並非是因為看好項目發帖，更多的是為了收入。

Pink Brains 聯合創始人 Ignas 也表示，Polkadot 花費 3700 萬美元來推廣吸引新用戶、開發者和企業，然而在 X 等平台上仍鮮為人知。例如，Polkadot 為 IndyCar 賽車手 Conor Daly 贊助 190 萬美元、美國足球俱樂部 Inter Miami CF 簽訂價值 680 萬美元的體育贊助協議等。

Ignas 認為，按照 Polkadot 目前的燒錢速度，不到兩年就會面臨破產。而根據 Polkadot 公布的數據顯示，其在今年上半年的收入僅為 17.1 萬枚 DOT（當前價值超 109.3 萬美元），完全無法覆蓋支出，僅占支出金額的 1.5%。且根據 Dune 數據顯示，自 2023 年 7 月以來，Treasury 的資金流入就開始出現負增長，並在今年呈現擴大之勢，僅在第二季就流出超 1091 萬枚 DOT。

除了資金支出問題外，當前 Polkadot 也正面臨多重考驗，例如通貨膨脹率較高被認為將阻礙 Polkadot 發展。Ignas 指出，DOT 代幣的供應量每年以 10% 的速度增發，而大部分通膨代幣都用於資助質押獎勵。若按照 100 億美元的市值計算，每年有 10 億美元將流向質押者，對於 Polkadot 網路安全來說是筆昂貴的成本支出。然而，Polkadot 降低通膨的提議卻被否決了。今年 4 月，Polkadot 社區發起「#706 降低通膨」提案投票，將 DOT 總供應量固定為 21 億枚，然而該提案以反對票居多不了了之。

而從數據來看，Polkadot 在今年的交易活躍度也出現下滑。Dune 數據顯示，Polkadot 在 6 月的月交易筆數達 1697 萬筆，僅為今年年初的 51.8%，月活躍帳戶數也從年初的 51.6 萬個下滑 53.2% 至如今 24.1 萬個。當然，這或與之前的銘文熱度下降有關。

總的來說，Polkadot 這份財報暴露其財政支出混亂、效率低下等問題，更凸顯問責制引入的重要性。

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