【內房困局】標普:龍湖集團擇機回購債券,反映正積極管理負債

　　《經濟通通訊社3日專訊》評級機構標普發表報告表示,龍湖集團(00960-HK)在二級市場部分回購2029年和2032年到期的美元債,表明該公司正利用足夠的流動性主動管理負債。

　　報告指,龍湖集團利用自有資金擇機回購6.22億美元(約45億元人民幣)的債券。回購金額相當於該公司2027至2032年到期境外債券的31%,或2023年12月末調整後債務的2%。龍湖集團以商場資產為抵押獲取銀行貸款,用以置換境內債務。這為境外債券的回購騰出了現金。

　　該公司還表示,已提前償還一部分2025年1月到期的銀團貸款,並將繼續提前償還剩餘部分。龍湖集團2023年末商業地產貸款餘額為470億元(人民幣.下同),2024年一季度新增180億元。期限一般在10-15年,2023年平均利率為3.65%。2024年6月,集團又利用一筆新增商業地產貸款置換2025年6月到期、票面利率4.25%的商業地產抵押貸款支援證券(CMBS),拉長了貸款期限結構,降低了利息成本。

　　標普估計,龍湖集團截至2024年12月31日12個月期間的流動性來源對用途比率超過1.6倍。該公司截至2023年12月31日可用現金(不含監管帳戶資金)約為310億元,完全足以覆蓋270億元的短期內到期債務。龍湖集團2024年剩餘時間有45億元的境內債券到期,全年沒有境外債務到期。再考慮到舉借商業地產貸款獲得的資金,認為龍湖集團短期再融資風險有限。

　　標普又指,負面展望反映認為在房地產市場持續下行背景下,未來12個月龍湖集團合同銷售額有可能進一步走軟。租賃和物管收入的增長應能在一定程度上彌補開發業務的頹勢。預計2024-2025年龍湖集團以債務對EBITDA比率衡量的杠杆率將保持在5.5倍-6.4倍水平。2023年末該比率為6.4倍,並認為2024-2025年期間有能力將其調整後債務每年削減約100億元。(bi)