蔡明彰觀點:iPhone換機潮 大立光早知道
鉅亨網新聞中心 2024-07-08 19:00
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今天報告的主題是「iPhone 換機潮 大立光早知道」。
萬寶投顧蔡明彰強調,台灣是美國科技業海外最重要的供應鏈,從美股科技龍頭走勢可找到台股電子股的主流方向。
比較美股三大科技龍頭,AI 的輝達今年來股價大漲 154%,而 6 月來漲 15%。輝達基期太高,漲升速度開始放緩,分拆後創 140 美元高價,價量背離,估值是否過高,將限制輝達上檔空間。要等到 8 月下旬發布財報,財報及財測都大幅高於預期,消除估值過高的疑慮,才能發動下波攻勢。輝達若失守月線 125 美元,停利賣壓出籠,短線有低點,屆時才是輝達最佳進場買點,自 4 月落底來,輝達多頭走勢未曾跌破月線支撐。
市場相信未來 20 年是 AI 時代,但迄今 AI 的運用都在雲端服務的基礎設施,輝達的資料中心業務收入一半來自微軟、谷歌、亞馬遜、Meta。輝達股價已漲太多,將 AI GPU 短缺充分反映,現在要讓投資人信奉 AI 理念,必須四大雲端服務公司證明買了輝達的 AI 晶片,業績能夠大幅成長,否則輝達就有泡沫風險。
輝達上半年漲幅貢獻標普 500 高達三成,美國不同於台灣,美國經濟規模世界最大,美股不會是一個人的武林。
萬寶投顧蔡明彰強調,隨著聯準會降息腳步接近,個人消費上來,其他股票將會取代輝達的主導地位。蘋果及特斯拉分別代表美國智慧手機及電動車第一品牌,與輝達的 AI 不同,較貼近民眾消費端,未來也較直接感受聯準會降息。
今年上半年輝達獨領風騷,蘋果及特斯拉卻是科技七巨頭黯然神傷的兩檔股票,其他五家輝達賣 AI 鏟子、四家買鏟子,都與 AI 基礎設施有關。
當前聯準會維持高利率不受影響,最快 9 月聯準會啟動降息,美股風水輪流轉,與個人消費較密切的蘋果及特斯拉股價提前表現。蘋果及特斯拉今年分別上漲 18%及 1%,績效遠不如輝達,但自 6 月來分別上漲 17%及 38%,開始出現績效追過輝達。
6 月對輝達是關鍵利多時刻,黃仁勳在 Computex 的 AI 旋風,股票一拆十,散戶前仆後繼,但輝達 6 月來漲幅卻不如蘋果及特斯拉,這應是科技股資金的重大轉向訊號,開始流向補漲科技股。
萬寶投顧蔡明彰強調,所有消費電子產值最大是手機,去年 8 月華為 Mate 60 熱賣,大陸 AI 手機戰開打,vivo、OPPO、榮耀相繼推出 AI 手機旗艦機種,預估全球生成式 AI 智慧手機 2024 年佔比 11%,到 2027 年佔比 43%,達 5.5 億支,年複合成長率 49%,不靠 AI 智慧手機根本不可能在未來 4 年大幅成長。
再看三星今年 1 月推出具有 AI 功能的 S24,立刻成為 Galaxy S 系列歷來最快銷量破百萬支,幫助三星 2 月重返全球手機市佔寶座,蘋果 iPhone 5G 換機潮在 2020~2021 年,年度銷量分別 2.03 億支及 2.36 億支,但近兩年週期結束,iPhone 銷售平平。
台股蘋概股也沒有表現舞台,但今年 9 月推出 iPhone 16 導入 AI,可望有兩大賣點。尋求與 OpenAI 及 Meta、谷歌的合作強化大型語言模型,又要落地中國市場與阿里巴巴、百度合作 AI 模型。蘋果 AI 戰略合作對象不斷擴大,iPhone 16 通吃全球市場。
其次,AI 模型用在 App Store 的訂閱服務,蘋果可增加數十億美元收入,這種 AI 變現能力,微軟、谷歌都做不到,有 AI 的 iPhone 銷售週期將強於 5G 換機潮。證券機構預估 2024 年 iPhone 銷量 2.25 億支,2025 及 2026 年換機潮更強大,分別 2.4 及 2.5 億支,結論,蘋概股正處於長期多頭的起跑點。
蘋果將在 8 月 1 日發佈財報,上季營收估 837 億美元,年增 2.4%,EPS 1.32 美元,年增 5.5%,亮眼的財報已提前使股價創歷史新高。
萬寶投顧蔡明彰強調,台股蘋概三王台積電 (2330-TW)、鴻海(2317-TW)、大立光(3008-TW),今年績效分別上漲 76%、120%及 7%,最能反映 iPhone 銷售成績是大立光,2014 年大立光打破國泰人壽 1989 年創下的股王紀錄 1,975 元,成為台股新股王,並持續到 2021 年,共 8 年,史上最久股王,直到疫情後被 AI 概念的世芯 - KY(3661-TW) 及信驊 (5274-TW) 取代。
2017 年 9 月發表首款全螢幕 5.8 吋 iPhone X,銷售創新高,大立光當年 EPS 193 元,締造 6,075 元天價,迄今沒有其他的股王打破這個價位,2019 年 iPhone 11 銷售良好突破 2 億支,大立光 EPS 創紀錄 210 元,說明 iPhone 有創新功能帶動銷量,作為鏡頭第一供應商的大立光,EPS 及股價率先反映。
大立光今年 Q1EPS 45 元,年增 85%,但四成獲利來自新台幣貶值的匯兌收益,所以股價沒動,但 6 月營收站上 40 億元,年增 50%。40 億元營收是大立光旺季拉貨的重大訊號,去年是 8 月才站上 40 億元,今年顯然旺季提前,估 Q2 EPS 少了匯兌收益,仍有 30 元水準,上半年 75 元,下半年 iPhone 16 加持,全年上看 170 元。
大立光一個月前為台股第五高價,現在上升為股后,如果未來輝達績效不如蘋果,台股股王隨時逆轉,大立光有機會重登股王。
萬寶投顧蔡明彰強調,台股五大千金比一比,股王信驊今年 EPS 估 50 元,本益比 90 倍,股后大立光 EPS 上看 170 元,本益比 17 倍,探花緯穎 (6669-TW) 與 AI 有關,EPS 估 120 元,本益比 23 倍。IP 的力旺(3529-TW)EPS 估 25 元,本益比 106 倍,世芯 - KYEPS 估 75 元,本益比 34 倍。
五大千金大力光本益比最低,今年的績效剛剛由負轉正,股價低基期,同時大立光突破去年 12 月高點 2,880 元,呈現半年來的 V 型反轉,底部形態相當扎實漂亮。
紅色供應鏈崛起時,一顆蘋果救台灣成為過去,2023 年蘋果供應鏈,大陸 53 家高於台灣 43 家,但大陸規模最大蘋概立訊自 5 月來 25 元人民幣起漲,大漲 50%,同期上證指數卻下跌 4%,多數台股蘋果供應鏈少於立訊的漲幅,股價低估了。
文章來源:萬寶投顧蔡明彰
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