《外資精點》滙證料阿里上季收入增7%,618期間穩守市場份額

　　《經濟通通訊社10日專訊》滙證發表研報指,預期阿里巴巴(09988-HK)截止6月底止的2025財年第一季收入按年增7%至2505億元(人民幣.下同),經調整EBITA跌8%至418億元,經調整EBITA利潤率為16.7%。報告維持阿里美股「買入」評級,目標價由115美元下調至112美元。

　　報告預料,按各細分業務計,首財季在商品成交金額(GMV)高單位數增長的帶動下,客戶管理收入(CMR)按年增4%;國際數字商業集團可能維持按年增33%的強勁表現;雲業務收入按年增7%;本地服務收入增17%;菜鳥收入按年增20%;其他業務收入料跌6%,其中高鑫零售(06808-HK)和銀泰商業的表現將持續欠佳。

　　報告指出,本地電商業務方面,隨著GMV增長繼續與行業密切相關,份額繼續取得成果。

關鍵的變化包括加強補貼力度並改善用戶體驗,特別是針對「88VIP」會員;同時調整演算法以增加具有價格競爭力的產品和商家的表現。2025財年下半年預料變現速度將加快,初步營運數據看起來具有支撐性,但認為購物節通常會帶來較高的回報率,短期內CMR的增長可能會低於GMV。

　　報告又提到,阿里在618期間成功穩守市場份額,核心用戶參與度有所提高,88　VIP的數量按年增65%。「全站推廣」的初步回應令人鼓舞,內部測試數據顯示,這幫助商家在618期間提升了105%的流量和43%的GMV,認為這將提高中小型商家的變現程度,並支持下半財年變現率提升。(ac)

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