川普搭范斯全面獲勝 美元、美債利空烏雲籠罩

川普 (Donald Trump) 搭檔副手范斯 (J.D. Vance) 在美國總統選舉中勝出，以及共和黨全面掌控國會兩院，從邏輯上看，應該對美元和美國公債不利。至於對股市和大宗商品的影響，尤其是黃金，則是另一回事，弱勢美元應對兩者有利。

根據《MarketWatch》專欄作家 Brett Arends，所有的金融預測都值得懷疑，這次也不例外。這體現了 Damon Runyan 的精神：「賽跑並不總是屬於速度最快的人，戰鬥也不總是屬於最強的人，但這就是打賭的方式。」 任何事情都有可能發生，但基於我們所知，這是下注的方式。

Arends 補充，在 1988 年的美國總統選舉中，杜卡基斯 (Michael Dukakis) 在接近現在這個時間點時領先小布希 (George Bush)17 個百分點，但他最終以 8 個百分點的差距落敗。因此，在今天和選舉日之間，還有很多變數，任何事都可能發生。

對一般投資人的邏輯影響是：對於過度投資長期美國公債要謹慎，並且——矛盾的是——要進行國際多樣化的投資。如果美元貶值，外國股票等外國資產將會上漲。

川普稱美元太強是災難

為什麼川普的全面勝利會對美元利空？因為這是幫助提升美國製造業和出口的最簡單方法。

就在三個月前，川普還在抨擊當前美元 (兌日元)「過高」，「對美國來說完全是個災難」。川普表示，強勢美元「對愚蠢的人來說聽起來很好，但對我們的製造商和其他人來說卻是災難。他們實際上無法競爭，將被迫要麽失去大量生意，要麼在『聰明的』國家建廠，或做其它事情。」

同時，川普的副總統候選人范斯也已公開表達了大致相同的觀點。

范斯在去年參議院聽證會上稱，「 我知道強勢美元是華盛頓不容質疑的共識，但當我審視美國經濟，看到我們一方面大量消費大多沒用的進口商品，另一方面我們的工業基礎被掏空，我想知道儲備貨幣的地位是否也有一些缺點，而不只是一些優點。」

投顧公司 Pekin Hardy Strauss 合夥人 Adam Strauss 認為，「范斯已用他自己的話告訴你，他希望看到美元貶值以促進製造業。」

那為什麼川普在第一個任期內沒有推動弱勢美元？其中一個原因是，他受到了當時的國家經濟委員會 (National Economic Council) 主席、「美元之王」庫德洛 (Larry Kudlow) 的強烈影響，庫德洛是強勢美元的支持者。 但儘管如此，川普在 2021 年卸任時的美元匯率與 2017 年上任時大致相同。

兩黨都喊支出不利美債

為什麼川普的全面勝利會不利美國公債？那是因為現在的民主黨是「增稅和增加支出」，而共和黨是「減稅和增加支出」——支出的部分並未真正受到挑戰。川普誓言不會影響福利，但他也希望增加國防支出，延續 2017 年的減稅政策並通過新的減稅措施。

美國國會預算局 (Congressional Budget Office) 已經預測，在未來 10 年內，國家債務——以及美國公債的供應——將再增加 70％，達到 48 兆美元。而這是基於 2017 年的減稅政策在明年到期的假設。如果延續減稅政策並進一步減稅... 算一下就可以知道結果了。

依照供需法則，如果你大幅增加某樣東西的供應，價格可能會下跌。

無論如何，對一個有多次企業破產記錄的人還能期待什麼？川普曾說過：「我是債務之王。我擅長應對債務。沒有人比我更了解債務。我透過利用債務賺了很多錢，如果事情不順利，我會重新談判債務。我的意思是，這是聰明的做法，不是愚蠢的做法。」 而輸家就是那些持有債券的人。

全球最大的資產管理機構中有 77% 認為，再出現一個川普政府可能對債券不利，並導致利率上升——至少他們在美銀證券 (BofA Securities) 最新調查中這麼認為。但無論如何，在真正結果揭曉前，一切都可能存在變數。