巴菲特旗下波克夏 日元套利交易最大參與者之一

日元套利交易的最大參與者之一是巴菲特旗下控股公司「波克夏海瑟威」 (Berkshire Hathaway)，如今隨著日本央行升息，日元走升，日股走跌，這種交易恐出現問題。

日元套利交易通常涉及投資者以約 1% 的低利率借入日元資金，然後用這些資金投資於收益較高的貨幣、債券或股權投資。

早在 2020 年 8 月，巴菲特就開始買入日本五大商社的股份，包括三菱商事、三井物產、住友商事、丸紅、伊藤忠商事 5% 的股份，此後每家公司的持股比例均增至 8%，目前這些公司的總市值已達 200 億美元。波克夏選擇利用日元借款對沖貨幣風險

這是執行長巴菲特的明智之舉，因為日元自那時以來已下跌約 40%。但波克夏海瑟威受到近期日元上漲和日股下跌的打擊。 

與許多借入日元並投資其他金融資產的槓桿交易商不同，波克夏擁有持久力，因為其近 100 億美元日元債務的到期日最長可達 2060 年。

最近日元兌​​美元匯率上漲 6%，約 1 美元兌 144 日元，這導致了日股低迷，東證指數本月下滑 13%。

波克夏主要透過發行日元債券來保護自己免受日元貶值的影響。否則，它在日本股市的收益就會部分被日元貶值所侵蝕。從本質上講，波克夏透過廉價的日元債券為購買這些股票提供了資金，平均每年的成本略低於 1%。

在波克夏 2023 年年會上，執行長巴菲特對佈局日本是這樣描述的。「嗯，日本的事情很簡單。我喜歡看公司的數據。這五家非常非常大的日企，願意支付可觀的股息和買回他們的股票，他們在做聰明的事情，而且規模很大，所以我們才開始買。」

巴菲特稱：「波克夏可以透過日元融資消除貨幣風險，那樣成本只有 0.5%。而五大商社的投資作為一個整體，大概能為波克夏收購帶來 14% 的收益。 」

換言之，波克夏獲得 14% 的「收益率」，這是本益比的倒數，所以本益比算起來只有 7。而波克夏只為借貸支付 0.5% 就有效地替這筆投資取得了融資。

不過，第三季波克夏的收益可能會因日元走強而受到打擊，因為該公司的借款每季都會重新估價，波克夏今年上半年從主要由日元貶值推動的匯率變動中獲得了 10 億美元的非現金收益，如果日元保持目前匯率水平，波克夏第三季可能蒙受類似的損失。

投資人通常不考慮波克夏帳面貨幣損益，因為它們不會影響其基本營業利潤。