為什麼市場唱衰以太坊的聲音總是此起彼伏？

為什麼市場唱衰以太坊的聲音總是此起彼伏？簡單來說：以太坊生態系統確實面對內憂外患的焦灼處境，內有 Layer2 等擴展方案一直挺不起脊樑，外有 Solana 等殺手始終亡我坊之心不死，創新乏力和競爭壓力下的以太坊迎來了至難時刻。接下來，簡單談談我的看法：

1）以太坊 Rollups 的大小生態系統已經成型，坎昆升級 EIP-4844 之後，以太坊短期技術層面的利多已然落定。更長期的分片鏈在 Rollup 衝擊下已不再預期，而降低節點成本、簡化協議以及底層 ZK-SNARKs 化等升級又僅是錦上添花。整個區塊鏈行業都在等龍二以太坊交出一份滿意的 layer2 答卷，然而截止目前，Layer2 並沒有承載以太坊的「增長」預期。

2）實在講，Rollups 能從 Plasma、Validium 甚至平行鏈等多種擴展方案中脫穎而出，全在於 Rollups 採納了一種執行和狀態、結算等分層處理的主次鏈組合交互範式。正常邏輯下，Layer2 在確立一種和主網交互的安全共識之後，接下來就該強化並放大執行層上的性能處理優勢，給以太坊主網輸入增量用戶和生態才對。

然而事實是，大部分 Layer2 卻選擇了進行商業敘事級別的疊槓桿套娃，走 Stack 戰略拉同盟，共享組件牽入 Layer3 應用鏈，還有 Rollup as a Service、DA as a Service、甚至 AVS as a Service 等等。這些乍一看能無限放大 Layer2 商業和敘事想象空間的策略，都只能更長期疊加市場的預期槓桿，在擴大應用生態和賦能幣價等方面並不能立竿見影。

3）很長一段時間，總有人嘲笑以太坊 Gas 費 1Gwei，以此來譏諷以太坊 Layer2 戰略方向的失敗，但換個角度看，這何嘗不是以太坊靠 layer2 解決擁堵、Gas 費高等問題的階段性成功？只不過，糟糕的是 Layer2 不僅沒有以太坊帶來預期的巨大生態和交易量，甚至還分流了一部分流量出走了。

實際上，Layer2 在解決以太坊性能不足能力上算成功的，OP-Rollup 和 ZK-Rollup 陣營的競爭內卷也到達的白熱化的程度，但選陣營搞 infra 而非純應用創新暴露了以太坊開發者社區一個很尷尬的現狀：過度依賴 VC 融資驅動發幣而並非真正的價值創新。

儘管這是 Web3 行業流入開發者人才越多，以及 VC 的資金流入趨多，進而競爭內卷加劇的直接結果。雖然創業門檻變高本來可以是市場趨於成熟的表現，在 Crypto 早期階段，過度的內卷則成了項目高 FDV 扼殺創新的始作俑者。試想一個項目頂着巨大的 FDV，一切努力只為快速 Go to Market，怎麼會有時間來沉澱價值創新。而 to VC 最有效的就是堆疊 B 端的商業敘事，C 端應用這類緊迫但卻不性感的方向則一直不溫不火。所以，才讓市場感知到 infra> application 的失衡吧。

4）儘管，以太坊殺手的性感敘事已經在上一輪牛市中被證偽了，但這一輪 Solana、Sui、Aptos、Sei 等高性能公鏈都直戳以太坊 EVM 的「低性能」軟肋。雖然都不再喊着殺死以太坊，但不可否認它們在性能上的高並發和特殊 Move 語言安全機制等層面確實能衝擊到以太坊，尤其是可能成為新一代 Web3 應用生態滋生的沃土，比如：DePIN、大型遊戲、intent 交易、AI Agent 等等。

這是我認為新一代高性能公鏈最大的機會，不再堆疊 infra 預期，直接憑應用崛起來向以太坊宣戰。

或者說根本就無需宣戰，用模塊化思想把以太坊歸置到「結算層」的單薄敘事上，用新模塊化執行層，DA 層、Unified 流動性層等對對以太坊過去建立的話語權體系進行重構，不也是一種競合成功？對其他鏈是，對以太坊又何嘗不是，然而，這是我在其他高性能鏈或模塊化、鏈抽象鏈上看到的趨向，但似乎以太坊還只是「被動挨打」的姿態，即使在 ETF 這等超前性利多的前提下，也沒能放下架子來應對。

5）很多人還在對另一次 DeFi Summer 抱有期待，但反思以太坊 Layer2 的不及預期，我很無奈的接受了，DeFi Summer 或許永不復來的事實。

Vitalik Buterin 自己也很清楚，以太坊最大的困局可能就是過度的金融屬性，DeFi 這種承載金融屬性的完美載體，既往成功經驗和 DeFi 組合的無限套娃屬性都讓它天然契合人的投機偏好。以太坊生態此刻要考慮的不是重塑 DeFi Summer，而恰恰是走出純 DeFi 文化陰霾。

上一輪牛市橫空出世的 NFT，OpenSea 由盛轉衰也都未曾完全嵌套進 DeFi 框架內，但這並不影響 NFT 帶領上一輪以太坊走出超強牛市，這一輪 PolyMarket 去中心化預測市場被重視，雖然並非新玩法，也不知道能不能掀起新生機，但好在，它也並非純 DeFi、或者說已經擴展重構了 DeFi。如何把以太坊最大可能向 Web2 世界融合，脫虛向實，才是大家應該真正預期的新 Summer 所在。

以上。

Note：作為一個長期的以太坊 Holder，真心盼望以太坊能夠走出內憂外患的至難時刻。但還是想強調，以太坊生態匯聚了最大規模的 Geeker，也是對創新最敏感的領地，只要市場走出當下困局，相信以太坊還會是力挽狂瀾最靚的仔。

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