《外資精點》瑞銀:騰訊音樂次季表現雖符預期,惟料市場反應負面

　　《經濟通通訊社14日專訊》瑞銀發表研報指,騰訊音樂(01698-HK)第二季收入大致符合預期,非國際財務報告準則淨利潤率為26.2%,經調整淨利潤較市場和該行預估的高約3%。報告指出,儘管次季業績符預期,但考慮到市場對其期望較高,該股年初至今表現跑贏大市,由於音樂訂閱和ARPPU(單付費用戶每月均收入)稍遜預期,因此預料市場反應負面。

　　報告予騰訊音樂美股「買入」評級,目標價17.5美元。

　　報告指出,第二季線上音樂收入按年增27.7%,訂閱量較去年同期增29.4%。季度淨增用戶數為350萬,略低於該行和市場預期,增長成長得益於優質內容、會員特權提升以及用戶營運和促銷的優化。期內,線上音樂ARPPU為10.7元人民幣,按季增0.1元人民幣,同略低於預期。社交娛樂收入按年減42.8%,符預期,因為付費用戶人數被較低的ARPPU所抵銷。毛利率進一步擴大至42%,勝預期。總營運支出比該行預期低7.2%,主要是由於一般和行政成本費用節省,導致淨利潤率高於預期80個基點。(ac)

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