蔡明彰觀點:台股進入反彈深水區 緊抓雙成長業績股
鉅亨網新聞中心 2024-08-19 19:00
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萬寶投顧蔡明彰強調,造成本波股災的三大地雷,美國經濟衰退、日圓套利、中東戰爭衝擊舒緩,近來股市大舉反彈,標普 500 只差 2%就回升至歷史高點。台股已將下跌 4,800 點,收復一半失土。
不過,股市反彈開始進入深水區,預計上檔空間漸縮小,基本面不佳及估值過高股票將率先反彈高點滿足,但低估值個股仍有漲升能量。
三大地雷對股市威脅最大是美國經濟衰退。美國 GDP 七成是內需消費,其中,最重要是零售銷售,7 月月增 1%,遠大於預期的 0.3%,被解讀美國經濟活力充沛,進一步推動美股及台股反彈。
美國 7 月 CPI 已降至 2.9%,看來 9 月 18 日聯準會降息已無懸念,但關鍵在降息一碼或二碼。9 月 6 日公佈的 8 月非農就業具決定性。
若新增就業人數落在常態性的 16 至 20 萬人,降息幅度一碼,股市從非農報告發佈後,就一路上漲,標普 500 及道瓊指數再創歷史新高的可能性極大。若新增就業 10 萬人以下,或與 7 月的 11 萬人相近,視為經濟衰退的訊號,股市將立刻重挫,也結束右肩反彈。9 月 18 日聯準會被迫降息二碼,降息幅度擴大,若建立於預防經濟衰退的基礎,未必是股市利多,反而是逢高出貨的賣點。
萬寶投顧蔡明彰強調,在聯準會利率決策之前,還有輝達 8 月 28 日發佈財報是股市重大變數,輝達自天價 140 美元修正到 90 美元,下跌 36%,波段跌幅為 AI 興起這兩年最大,但很快反彈站回季線 120 美元,一者空頭回補、二者跌深搶反彈。
越接近財報發佈,搶反彈的人會更加謹慎,免得搶到最後一棒,畢竟自低點已反彈三成,市場心理見好就收。
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鴻海 (2317-TW) 法說證實 Q4 生產 GB200,輝達 2025 年業績成長沒有問題,但財報及財測的成長幅度是否令市場滿意就值得注意。成長速度若稍有放緩,財報就利多失靈。假如輝達財報利多失靈,台股相關概念股衝擊最大不是台積電(2330-TW),台積電站不回 1,000 元,會跌下來打第二隻腳,但 9 月中下旬蘋果 iPhone 16 發表做護身符,不至於跌破第一隻腳 813 元。
倒是本波修正曾失守年線,跌得較重,散熱的雙鴻 (3324-TW)、高力(8996-TW) 及 AI 伺服器的緯創 (3231-TW)、廣達(2382-TW)、緯穎(6669-TW) 等主力跑貨跡象明顯,如果輝達財報有變數,大戶必定停看聽,不急於回補持股,等待壓低進貨的更好時機,這種狀況發生,第二隻腳可能就會低於第一隻腳。
以高力為例,雖 Q2 毛利率 33%,創歷史新高,但淨利年減 20%,EPS 僅 1.84 元,上半年 3.28 元,較去年同期 3.74 元衰退,可是股價曾炒高到 537 元,以今年預估 EPS 9 元計算的本益比高達 60 倍,這波股價腰斬到 266 元,修正幅度高居 AI 鏈第一名,顯示估值的不合理。
萬寶投顧蔡明彰強調,美國經濟衰退疑慮舒緩,但消費降級是不爭事實,飯店、航空、迪士尼等高檔消費下滑,近幾個月股價跌勢明顯。迪士尼樂園一日門票逾 100 美元,許多美國人消費不起,近五個月股價大跌 30%,反之美國最大零售商沃爾瑪上季財報優於預期,並上調今年財測,股價創歷史新高,今年來大漲 41%,績效居道瓊成分股之首。
90%美國人居住在沃爾瑪 10 英里範圍以內,沃爾瑪業績是美國消費者真正情況。沃爾瑪銷售以低價聞名,在經濟壓力下消費者精打細算,往沃爾瑪去消費,顯示美國經濟沒有想像中健康,消費降級。以大陸而言消費者減少在阿里巴巴的消費,去低價的拼多多。同樣美股 ADR,去年以來拼多多大漲 80%,但阿里巴巴持平,股價沒漲。
股價大漲對拼多多自己是利多,但對整個大陸經濟及股市是利空,美國消費降級對台股選股邏輯會有重大改變。股神巴菲特最新一季持股報告,新增敲進兩檔股票,美妝的猶他美容 uIta beauty 及航太的海科航空 HEICO,巴菲特囤積新台幣 9 兆現金,對明年美股高度警戒,買進美妝股票就認定口紅經濟將出現,所謂口紅經濟就是消費降級,也買進航太國防股票,因為軍工支出不會誰當選美國總統就消減。
台股軍工半年報,以龍德造船 (6753-TW) EPS 4.38 元、精剛 (1584-TW)1.3 元,年增 90%及 53%成長最大,本波反彈幅度不大,保留上檔實力。
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萬寶投顧蔡明彰強調,未雨綢繆,台股選股抓緊業績成長股,下半年比上半年更好、明年比今年更好,台積電當然滿足雙成長,但 AI 不確定性太大,明年是否再延續熱潮,IP 股明年展望也有疑問,M31(6643-TW) 上半年 EPS 僅 3.86 元,較去年同期 4.41 元衰退,股價炒高到 1,475 元,本益比上百倍,公佈 7 月獲利 600 萬元,EPS 0.15 元,下半年會優於上半年,但成長幅度不大,是否支撐千元價位。
IC 設計這波氣勢最強是原相 (3227-TW),低點來上漲 50%,衝上 200 元,創 3 年新高,因為原相滿足雙成長,上半年 EPS 5.38 元,年增 2.5 倍,7 月營收 7.59 億元,創近 3 年新高,滑鼠及遊戲機下半年訂單能見度佳,全年 EPS 由原估 9 元上調至 11 元,本益比 18 倍,在 IC 設計族群並不高,明年任天堂 Switch 2 推出,距離上代產品事隔 7 年,將有換機需求。
萬寶投顧蔡明彰強調,日本首相岸田文雄已宣布不再競選 9 月自民黨黨魁選舉,岸田文雄是日圓升息最大障礙,不管誰當選下屆日本首相,日圓明年將升息及升值。原相供應任天堂 Switch 的感測及充電 IC,將獲更多的訂單,明年 EPS 更勝今年。
中小電子鏡頭的亞光 (3019-TW) 本波反彈逾 60%,股價創 7 年新高,也符合雙成長。Q2 EPS 1.55 元,季增 3 倍,上半年 1.99 元,年增 75%,股價漲太多,被要求公告 7 月 EPS,高達 0.71 元,估計 Q3 EPS 將較去年同期 0.65 元倍增,所以下半年將優於上半年,亞光今年 EPS 3 元起跳,至少創 3 年新高,也有機會挑戰 5 元。
亞光下半年成長來自 CIS 及車載鏡頭,但亞光供應特斯拉人型機器人眼睛的鏡頭,法說會證實已小量試產,明年特斯拉人型機器人將量產,EPS 再有成長空間。
文章來源:萬寶投顧蔡明彰
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